亮點十四：實現“以管企業為主向以管資本”為主轉變。重點管好國有資本布局、規范資本運作、提高資本回報、維護資本安全。

　　管企業就是“管資產與管人、管事相結合”，這是十六大對國有資產管理體制的表述。管資本就是管理所擁有的國有股權，行使好出資人職責。管企業，國有資產監督管理機構與所出資企業之間是上下級的行政關系；管資本，國有資產監督管理機構是所出資企業的股東，與企業之間在法律上是平等關系。股東必須依法行使權利。股東關系是動態的，今天是股東，明天轉讓退出就不是股東了。

　　管好國有資本布局，“國有資本投資運營要服務于國家戰略目標，更多投向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，重點提供公共服務、發展重要前瞻性戰略性產業、保護生態環境、支持科技進步、保障國家安全”。

　　國有資本投資運營要服從、服務于國民經濟的發展需要，服從、服務于國家戰略目標。

　　規范資本運作，作為國有股東如何投資、如何轉讓、如何重組、如何重整，都有規范的要求。既有按照法律、法規的一般要求，也有國有資產管理方面的特殊要求。

　　提高資本回報，作為股東必然追求回報，國有股東追求回報應該與一般股東有所不同，在追求利潤與社會責任發生矛盾的時候，要服從于社會責任，例如滿足偏遠地區的通訊服務。

　　“不該管的要依法放權，決不越位，將依法應由企業自主經營決策的事項歸位于企業”。企業自主經營決策屬于企業法人財產權的權力范圍，企業法人以其全部財產承擔民事責任。股東對企業承擔有限責任，股東若越權去干預企業自主經營決策，又不承擔決策后果，則權力、責任不對等，侵犯了企業法人財產權，這是國有股東最容易越位的地方。

　　“將延伸到子企業的管理事項原則上歸位于一級企業”。行政管理對象是不分企業層級的，例如環保監督。環保部門過去只能監管到一級企業，二、三級企業由一級企業監管，以后則無論哪個層級的企業，環保都有權力監管，可以一竿子插到底，屬于扁平式管理。國有股東管理對象時習慣于行政管理方式，不分企業層級，即一竿子插到底，想管的事、能管的事盡量管，例如審批事項等許多都是管到細枝末節上去。

　　事實上，按法律規定，股東行使權力僅限于直接出資企業，按照企業層級以此類推，這是由產權關系決定的。股東管理對象是分企業層級的，這是股東管理方式和行政管理方式根本的不同。

　　《指導意見》規定“將延伸到子企業的管理事項原則上歸位于一級企業”，就是針對國有股東存在的越位管理情況而言。在接下去對《指導意見》的落實中，就需要國有股東將伸出去的手收回來，還要相應修改一些現行的行政法規、規章制度。因而，此《指導意見》應該視為上位法，這項改革意義重大。

　　“將配合承擔的公共管理職能歸位于相關政府部門和單位”。

　　國有企業承擔的公共管理職能，指企業辦社會，屬于歷史遺留問題。過去十多年來，已經剝離了許多企業辦社會的職能，歸位于相關政府部門，例如企業辦公檢法、中小學教育等，但仍然有許多企業辦社會職能至今未能剝離，是國企的沉重負擔。

　　亮點十五：以管資本為主改革國有資本授權經營體制。改組組建國有資本投資運營公司，國有資產監管機構依法對國有資本投資、運營公司和其他直接監管的企業履行出資人職責，并授權國有資本投資、運營公司對授權范圍內的國有資本履行出資人職責。

　　目前的國有資產監管體系包括兩個層次，即“國有資產監管機構——國有企業”。未來的國有資產監管體系將變為三個層次：國有資產監管機構——國有資本投資、運營公司——國有資本，中間增加了國有資本投資、運營公司，且最后層次從國有企業變成國有資本，體現了從以管企業為主向管資本為主的轉變。當然，也可以有少量的企業由國有資產監督管理機構直接監管。

　　“國有資本投資、運營公司作為國有資本市場化運作的專業平臺，依法自主開展國有資本運作，對所出資企業行使股東職責”。

　　國有資本投資、運營公司是按照公司法登記的民事主體，承擔民事責任。國有資產監管機構是政府的特設機構，雖然都是履行出資人職責，但法律責任有了根本的不同。國有資本投資、運營公司可以直接作為國有上市公司的股東，并可以和其他性質的資本一樣成為資本市場化運作的專業平臺。專業平臺就是可以依法自主使用市場上各種合法的資本運作工具、方式，風險自擔。由此，國有資本投資、運營公司的舞臺市場化程度大大提高，這是國有資產監管機構無法做到的。

　　“開展政府直接授權國有資本投資、運營公司履行出資人職責的試點”。新加坡的“淡馬錫公司”應該就屬于這種類型，新加坡政府直接授權“淡馬錫公司”對授權范圍內的國有資本履行出資人的職責。匈牙利國家控股公司也屬于這種類型。中信集團公司應該符合這樣的試點要求。

　　一些地方市級政府所屬的經營性國有資產，數額不大，就不必要搞三個層次，市政府直接授權國有資本投資、運營公司履行出資人職責，仍然是兩個層次。

　　亮點十六：堅持以市場為導向、以企業為主體，“有進有退、有所為有所不為，優化國有資本布局結構，增強國有經濟整體功能和效率”。

　　這是十五大的提法，繼續重申并堅持這一原則不動搖。

　　“發揮國有資本投資、運營公司的作用，清理一批、重組整合一批、創新發展一批國有企業。建立健全優勝劣汰市場化退出機制。解決職工安置問題，切實保障退出企業依法實現關閉或破產，加快處置低效無效資產，淘汰落后產能”。企業有生有死，有盈利有虧損，應該是常態。經濟結構調整時期，嚴重虧損甚至資不抵債的企業怎么辦？

　　在上一輪經濟結構調整時期，幾千家國有企業實施政策性破產，開始建立健全優勝劣汰的市場化退出機制。2007年我國施行了新的《企業破產法》，引入了國際上通行的“破產重整”概念。2008年金融危機時，美國花旗銀行、通用汽車公司等都經歷過破產重整。

　　對于嚴重虧損資不抵債的企業，決不能為了所謂穩定，不計代價出手救助，用國有資本金或財政資金補虧，或變相重組補虧，這是改革倒退。應該“切實保障退出企業依法實現關閉或破產”。對于有產品、有市場、有資產的資不抵債企業，完全可能通過破產重整實現鳳凰涅槃，浴火重生。如央企上市公司“中核鈦白”，最困難的時候已處于停產、半停產狀態，職工生活困難，經過破產重整，現在企業生產正常，職工上崗、收入穩定。

　　可以救助職工，不可以救助企業，讓企業“優勝劣汰”。而國有資本投資、運營公司重要的職責，就是幫助、推動這些企業平穩市場化退出。

　　“支持企業依法合規通過證劵交易、產權交易等資本市場，以市場公允價格處置企業資產，實現國有資本形態轉換”。國有資產的形態，有實物形態—價值形態；國有資本的形態，有股權形態—現金形態—股權形態。