對于公募基金，多數投資者并不陌生。不過，專門以養(yǎng)老為目標的公募基金，是理財市場的新鮮事物。今年3月，證監(jiān)會正式發(fā)布《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》，目前多家基金公司正積極備戰(zhàn)這一新品種，它意味著專門以養(yǎng)老為目標的公募基金已是呼之欲出。養(yǎng)老目標基金與普通基金有何不一樣？讓基金來管養(yǎng)老金有哪些優(yōu)勢？對資本市場發(fā)展會有怎樣的影響？老百姓在參與過程中需要注意什么？請看本報記者的調查報道。

能為百姓帶來什么？

養(yǎng)老目標基金是多種基金組合在一起，還可以根據退休時間進行動態(tài)調整，在各類組合中進行權衡，因此更穩(wěn)健

“投資理財首要是放心、踏實，留著養(yǎng)老的錢，就更得萬無一失。”甘肅酒泉的投資者韓素云曾在理財上吃過虧，對“穩(wěn)健”一詞深有感觸。

2016年，韓素云在一家網絡平臺上投了錢，沒想到網站平臺突然關閉，導致她虧損不小。她說，自己攢了些錢，想讓退休以后的生活更有保障。這些錢暫時不會動，但希望投資收益能高一些，錢總“躺”在銀行也不行。所以一直在摸索收益不錯、風險較低的投資途徑，但感覺并不容易找到。

不光是年長者，年輕人對養(yǎng)老理財產品也有興趣。上海的王閔昕碩士畢業(yè)剛參加工作，她說：“我是個風險厭惡者，不太喜歡不確定的投資。目前對養(yǎng)老金的具體投資沒有太多了解。但如果有合適投資渠道，還是會為將來提早做準備。”

從現實情況看，百姓手頭的積蓄是養(yǎng)老的重要保障。然而，這些錢如何打理，卻讓很多人挺頭疼。投資者需要更多合法投資渠道，尤其是適合養(yǎng)老金的理財產品。

基金在未來養(yǎng)老體系中擔當什么角色？

“推出養(yǎng)老目標基金，對建設養(yǎng)老金第三支柱有很大推動作用。這些年，我們有了第一支柱的養(yǎng)老金，包括職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險，第二支柱包括企業(yè)年金和職業(yè)年金，現在缺的是第三支柱個人養(yǎng)老金。”中國人民大學教授董克用說。

日前，財政部、稅務總局、人社部、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會等五部門聯合發(fā)文，決定開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點，標志著醞釀多年的個人養(yǎng)老第三支柱正式啟動。五部門明確，試點結束后，根據試點情況，結合養(yǎng)老保險第三支柱制度建設的有關情況，有序擴大參與的金融機構和產品范圍，將公募基金等產品納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍。

養(yǎng)老目標基金跟過去的公募基金有什么不同？

“養(yǎng)老目標基金是多種基金組合在一起，這樣風險會更小，還可以根據退休時間進行動態(tài)調整，在權益類和固定收益類組合中進行權衡，因此更穩(wěn)健。”華夏基金總經理湯曉東介紹。

根據《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》，養(yǎng)老目標基金為投資者提供養(yǎng)老金投資的一站式解決方案。養(yǎng)老目標基金發(fā)展初期主要采用基金中的基金（FOF）方式運作，利用成熟投資策略，力爭長期收益；設置封閉期或最短持有期限，避免短期頻繁申購贖回；鼓勵基金管理人設置優(yōu)惠費率讓利于民，支持長期投資。

業(yè)內人士分析，養(yǎng)老資金天然具有投資期限長、對短期流動性要求不高的屬性，適合通過長期投資權益基金來力爭獲取較高收益，并相對規(guī)避短期市場波動風險。根據期限不同，養(yǎng)老目標基金投資于股票型基金等權益類方向的資產比例可以相當高。因此，在各類養(yǎng)老投資工具中，養(yǎng)老目標基金是一種非常符合養(yǎng)老需求的投資品種。

“養(yǎng)老準備越早，將來獲得越多。過去，老百姓為養(yǎng)老做準備，主要是存錢。但儲蓄的收益難以讓人滿意，而如果想買股票，一般散戶又容易頻繁買進賣出。養(yǎng)老目標基金將帶來從儲蓄養(yǎng)老到投資養(yǎng)老理念的變化。”中國政法大學教授胡繼曄認為。

對資本市場意味著什么？

養(yǎng)老金可以成為資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風浪，能壓得住。資本市場和養(yǎng)老金的發(fā)展可以成為一個良性互動過程

作為A股市場的一個創(chuàng)新品種，養(yǎng)老目標基金意味著更豐富的選擇。然而，現在市場上的各個投資品種也不算少了，選擇讓基金來管百姓的養(yǎng)老金，有什么優(yōu)勢？

近20年來，中國的基金業(yè)發(fā)展迅速，雖然這期間不乏爭議，但基金在長期穩(wěn)健投資方面的優(yōu)勢已充分顯現。作為社保基金、企業(yè)年金和基本養(yǎng)老金的主要管理者之一，公募基金在管理養(yǎng)老金方面積累了不少經驗，也不算是新手。截至2017年底，公募基金管理公司受托管理各類養(yǎng)老金超過1.47萬億元。

“基金公司是最早獲得養(yǎng)老金管理資格并開展投資運作的機構。規(guī)范的運作機制，科學理性的投資理念，穩(wěn)健的投資風格和長期積累的風險控制能力，是公募基金的核心優(yōu)勢。社保基金自2001年以來的年平均收益率達到8.37%，企業(yè)年金自2007年以來的年平均收益率達到7.57%。”胡繼曄說。

董克用認為，基金產品比較透明，也有較強專業(yè)性。基金公司有大量專業(yè)人士做分析調研并跟蹤市場，經過專業(yè)組合投資，可以實現風險較低前提下的較好收益，尤其在長期投資上更有優(yōu)勢。

“基金業(yè)后發(fā)優(yōu)勢較大，并且公募基金這些年總體表現不錯，為養(yǎng)老目標基金的推出打下堅實基礎。”湯曉東認為，未來基金公司將在養(yǎng)老金管理上擔當重要角色，包括投資管理人、投資顧問等，幫助老百姓選擇養(yǎng)老產品、提供咨詢。

養(yǎng)老目標基金對資本市場整體發(fā)展也有積極作用。回顧A股市場歷史上的幾次劇烈波動，大量追求短期利益的“熱錢”涌入流出是最直接原因。長期穩(wěn)定資金占比不夠高，來源不夠穩(wěn)定，是A股市場發(fā)展亟須解決的問題。養(yǎng)老目標投資基金如果推出，為老百姓長期不會動用的錢開辟新投資渠道，將養(yǎng)老儲蓄引導至養(yǎng)老投資，不僅有助于家庭財產保值增值，也為資本市場長期資金“開源”探索了方向。

“在成熟市場，養(yǎng)老金可以成為資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風浪，能壓得住。資本市場發(fā)展和養(yǎng)老金發(fā)展可以成為一個良性互動的過程。養(yǎng)老金越發(fā)展，資本市場越穩(wěn)定，資本市場越發(fā)展也越能驅動養(yǎng)老金的發(fā)展。長期資金多了，還能引導上市公司行為，避免上市公司去做一些急功近利的事，這有助于實體經濟的發(fā)展。”董克用說。

從基金公司的角度講，湯曉東也認同養(yǎng)老目標基金對資本市場的積極作用。他認為，散戶參與較多，缺乏長期資金，是A股市場由來已久的瓶頸，而養(yǎng)老目標投資基金帶來的主要是長期資金，對整個資本市場會起到“穩(wěn)定器”作用。基金公司不用擔心投資者頻繁申購贖回，可以找一些長期可持續(xù)的公司進行投資。

也有業(yè)內人士認為，雖然養(yǎng)老目標基金能帶來長期資金，但在規(guī)模上還不能期待過高。養(yǎng)老性質的資金不同于一般的錢，對安全性要求非常高。資本市場要想吸引容納大規(guī)模的養(yǎng)老資金，自身的發(fā)展完善也是一個重要前提條件。

控制投資風險要做什么？

養(yǎng)老目標基金本質上就是公募基金，又具備很多適應養(yǎng)老需求的特點，投資人要根據不同的人生階段，選擇不同的產品

從產品設計初衷看，養(yǎng)老目標基金是一個相對低風險的投資渠道。武漢科技大學教授董登新認為：“養(yǎng)老目標基金本身有儲蓄性質，如果能吸引相當比例的家庭理財資金，老百姓拿來炒股的高風險資產便能轉化為追求中長期穩(wěn)定收益的低風險資產。”

然而，金融產品大多都有風險，只是程度大小不同。投資養(yǎng)老目標基金，風險問題也不能忽視。業(yè)內人士提醒，養(yǎng)老目標基金本質上就是公募基金，又具備很多適應養(yǎng)老需求的特點，投資人要根據不同的人生階段，選擇不同的產品，既要遵循經濟規(guī)律，也應遵循自然規(guī)律。

“對于老百姓來說，有的基金短期業(yè)績很好，但風格激進，所以需要看長期的波動，關注長期效益更好的產品。從公司的角度看，大型基金公司在投研、風控能力等方面較強，同時也更珍惜自家聲譽，投資者可以選擇以往業(yè)績較優(yōu)秀、有美譽度的基金公司。”湯曉東說。

國外養(yǎng)老資金投資發(fā)展史表明，在初期由于投資者缺乏專業(yè)知識、產品太多等原因，導致養(yǎng)老金配置不合理，投資收益往往不盡如人意。正因為此，目標日期基金、目標風險基金等養(yǎng)老金投資的解決方案應運而生。 

據介紹，目標日期型基金將以投資者退休（養(yǎng)老）的日期為時間節(jié)點，比如“目標日期2030基金”，就主要是為將在2030年之后退休的人群設置的。隨著該日期臨近，基金的權益資產比重將逐步降低，以滿足投資者養(yǎng)老時期風險降低、穩(wěn)定收益的需求。而目標策略型基金，采用有效的控制措施，使組合的收益和風險相對穩(wěn)定，管理人將預先設置高、中、低不同的風險收益產品，風險偏好不同的投資者可以選擇相適應的產品進行投資。

“目前多數人養(yǎng)老投資的觀念還比較淡薄。從長遠角度說，養(yǎng)老目標基金追求的是穩(wěn)健收益，這與養(yǎng)老動機是吻合的；對于養(yǎng)老目標基金在運作中的風險，一方面要強化外部監(jiān)管，另一方面要加強內部管理，嚴格遵守風險控制程序，最大程度保證百姓養(yǎng)老錢的安全。”董登新說。

證監(jiān)會網站披露的信息顯示，已有超過40只養(yǎng)老目標基金進行了申報。“老百姓今后在養(yǎng)老目標基金方面的選擇空間會比較大，現在我國公募基金管理公司有100多家，有大而全的，有小而精的，未來產品會更豐富，有更加多樣化的產品可以選擇投資。”湯曉東說。

董登新說，目前制度已經落地，要做到規(guī)范、合法，需要綜合考量基金公司的實力，以往的投資績效也會作為重要的衡量標準。養(yǎng)老目標基金第一批產品從正式推出到被市場接受、認可，還有一個過程，需要謹慎周全，為之后的發(fā)展夯實基礎。相關部門、行業(yè)協會和基金公司也需要加大投資者教育力度，讓這個利民的新事物能被更多人了解和接受。