行業參差不齊 坑害投資者現象時有發生

目前私募基金業績報酬提取方式，最流行的是高水位提取法，比較凈值是1。即在基金開放日只要創新高即可對高出部分提取固定比例的業績報酬。這種提取方法較簡單，目前許多私募基金合同也還是這樣的設計。

另一只是直接采用計減份額的業績報酬提取法，同時約定好提取時點。提取時點為固定提取時點（非基金開放日，一般每半年一次或者每年一次）、收益分配日、份額贖回日和合同終止日。這樣也可以盡可能地避免私募基金管理人較頻繁的提取業績報酬，或者是造成私募基金投資人未獲利，基金管理人卻獲利頗豐的反差。

業內人士表示，私募基金的投資人一般要將盈利部分的20%分給私募管理人，這也是國際上私募基金業績提成的通常標準。

不過，該行業由于參與的公司及人員素質參差不齊，也導致了很多糾紛不斷上演。比如，在2016年早些時候媒體曾報道，巨杉資產與富安達基金合作發行的結構化產品巨杉鴻6號成立一年后遭遇虧損，嚴重時虧損幅度多達50%。有投資者稱，巨杉資產曾通知客戶補倉，但即便如此，也未能改變產品繼續虧損的情況。而且還要計提管理費和利益，且故意不公開產品凈值，也不披露產品運作情況。

另外，猛犸資產旗下發行的私募產品在去年7月至12月期間的業績高點提取了3次業績報酬，此事被曝光后受到市場各方的關注，甚至基金業協會也高度重視，并按程序啟動了調查工作。投資人質疑基金管理人使用了極為隱蔽的“縮份額法”計提業績報酬，手法屬于非常規操作，不符合合同約定，同時也完全沒有任何信息披露。

實際上，猛犸資產提取管理費只是私募行業亂象的一個縮影，私募基金通過“創新”方式公開募集、突破200人的法律限制、人為下降投資起點、虛假宣傳、基金不透明等違規違法行為層出不窮。

筆者認為，在市場化程度更高的私募基金業，牛市里大家都可以活下去，但在熊市里，能把產品凈值做高的私募就鳳毛菱角了，這樣的情況下單靠盈利提成的方式肯定無法養活多數私募基金，然而既然機構們選擇了在這樣的行業里拼殺，就要在遵守游戲規則的前提下投資，這本來就是高淘汰率的行業，只要監管層把規則制定的越來越細，讓無力生存的私募基金順利出清，這個行業自然就會形成自身良性循環。總而言之一句話，讓投資者決定誰該活下去。