收取管理費(fèi)不手軟 基民活該雙重?fù)p失？

然而即便大批公募基金并沒(méi)能為投資者帶來(lái)收益，但卻仍然毫無(wú)顧忌的坐享著管理費(fèi)收入。

據(jù)悉，公募基金公司的收費(fèi)內(nèi)容主要為申購(gòu)費(fèi)/贖回費(fèi)、管理費(fèi)。公募基金的合作機(jī)構(gòu)一般都是大型商業(yè)銀行（俗稱代銷渠道），通常申購(gòu)費(fèi)歸代銷渠道，也就是管理費(fèi)的30-50%歸代銷渠道，贖回費(fèi)基本主要?dú)w基金資產(chǎn)。通常情況下，公募基金都有剩余的管理費(fèi)支付運(yùn)營(yíng)成本。

長(zhǎng)期以來(lái)，公募基金的盈利模式主要是依據(jù)管理規(guī)模收取一定比例管理費(fèi)。資產(chǎn)管理規(guī)模越大，管理費(fèi)提成越多，這也是公募基金一直熱衷規(guī)模排名競(jìng)賽的內(nèi)在邏輯，而這一機(jī)制也一直被投資者和諸多業(yè)內(nèi)人士所詬病。

去年上半年的數(shù)據(jù)顯示，106家基金管理人旗下公募基金2016年上半年虧損了2322億元，但根據(jù)無(wú)論公募基金產(chǎn)品是賺錢還是虧損，基民都要支付運(yùn)作費(fèi)用的機(jī)制。天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，2016年上半年公募基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易費(fèi)用合計(jì)收取了324億元，與去年同比持平，試問(wèn)這樣的機(jī)制合理嗎？

誠(chéng)然，投資者購(gòu)買基金之后委托關(guān)系就確定成立里，而付給專業(yè)機(jī)構(gòu)一定的費(fèi)用，讓其為投資者管理資金也是合情合理，但核心問(wèn)題是，投資者讓專業(yè)人士管理自己的資金，是要為這些資金實(shí)現(xiàn)保值、增值的目標(biāo)，在這樣的情況下付出費(fèi)用，多數(shù)投資者還是心甘情愿的。但如果最終的管理結(jié)果是虧損的話，那投資者干脆自己虧好了，何必要花錢請(qǐng)別人來(lái)虧自己的錢呢？中國(guó)的改革開(kāi)放已經(jīng)快四十年了，在絕大多數(shù)行業(yè)都市場(chǎng)化的今天，資產(chǎn)管理行業(yè)還實(shí)行著這種不合理機(jī)制，只能說(shuō)明中國(guó)的改革開(kāi)放還不夠徹底。

更可悲的是，在這種不合理機(jī)制下，不少基金公司為了自己的生存而產(chǎn)生的損害投資者利益，或者輕業(yè)績(jī)重規(guī)模等現(xiàn)象，不僅阻礙了該行業(yè)的自身發(fā)展，也阻礙了投資者的投資熱情。

正如業(yè)內(nèi)人士所說(shuō)的，作為一種低門檻的普惠金融理財(cái)產(chǎn)品，在面臨激烈的財(cái)富管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中，公募基金更應(yīng)該把注意力放在如何提高絕對(duì)收益水平上來(lái)，而不是一味地強(qiáng)調(diào)規(guī)模和管理費(fèi)提成。畢竟，未來(lái)的大資管格局下，私募、公募、信托、保險(xiǎn)資管、期貨資管等的界限將會(huì)更加淡化，誰(shuí)能贏得投資者，還要靠業(yè)績(jī)說(shuō)話。

私募規(guī)模超公募 業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)不明顯

在私募基金領(lǐng)域，雖然國(guó)家的管理制度上不允許其公開(kāi)銷售基金產(chǎn)品，但也并不妨礙該行業(yè)的高速發(fā)展。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月底，已備案的私募基金認(rèn)繳規(guī)模10.24萬(wàn)億元，私募基金從業(yè)人員27.20萬(wàn)人。值得注意的是，私募基金的整體規(guī)模首次超越公募基金。但一向標(biāo)榜按絕對(duì)收益收取費(fèi)用的私募行業(yè)在過(guò)去一年里的業(yè)績(jī)也不甚理想。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年私募基金受開(kāi)年熔斷影響，在1月?lián)p失最為嚴(yán)重，平均虧損為10.44%，行業(yè)內(nèi)僅9%的私募產(chǎn)品獲得正收益。但全年私募基金的平均收益率約為-3.75%，其中，股票策略私募基金平均收益率為-6.72%，在各策略中排名墊底。

根據(jù)媒體去年底報(bào)道，尚雅投資、鴻道投資去年多只產(chǎn)品的虧損在17%-30%；武當(dāng)資產(chǎn)有十幾只產(chǎn)品虧損10%-31%不等。

公開(kāi)資料顯示，上海尚雅投資管理有限公司成立于2007年8月，是第一批由公募基金經(jīng)理創(chuàng)建的陽(yáng)光私募公司。董事長(zhǎng)石波曾任華夏基金投資副總監(jiān)，總經(jīng)理常昊曾任光大保德信基金股票投資總監(jiān)。

據(jù)媒體報(bào)道，尚雅投資旗下共有陽(yáng)光私募基金產(chǎn)品24只，銀行理財(cái)產(chǎn)品4只。去年以來(lái)，在18只已公布收益的產(chǎn)品中，18只產(chǎn)品的收益均為負(fù)。其中，有12只產(chǎn)品的收益為-20%以上，虧損嚴(yán)重。

另外，鴻道投資旗下共有陽(yáng)光私募基金10只，銀行理財(cái)產(chǎn)品3只。今年以來(lái)，在9只已公布收益的產(chǎn)品中，除了鴻道1號(hào)有6.08%的收益之外，其余8只產(chǎn)品的收益均告負(fù)，且虧損均在15%以上，鴻道2期虧損最大，為-29.10%。

就連號(hào)稱“中國(guó)巴菲特”的東方港灣董事長(zhǎng)但斌近日也被糟糕的業(yè)績(jī)弄的焦頭爛額。據(jù)悉，一篇《但斌私募虧成翔：被指心口不一其價(jià)值投資言論遭質(zhì)疑》的文章引起了財(cái)經(jīng)圈強(qiáng)烈關(guān)注。該文指出，但斌旗下有25只正在運(yùn)行的基金，2016年僅一只飄紅，收益率也僅為1%，其余24只全部虧損，有3只產(chǎn)品虧損在20%+，最嚴(yán)重的漢景港灣3號(hào)，負(fù)收益率達(dá)23.40%。

而隨著其在微博中的澄清，媒體也注意到，但斌的產(chǎn)品2016年虧損其實(shí)并不算太差，平均虧損幅度在5%左右，部分凈值表現(xiàn)不好的產(chǎn)品虧損主要來(lái)自于2015年。不過(guò)，考慮到但斌一直看好的“價(jià)值投資”股票——貴州茅臺(tái)年漲幅達(dá)到53%，其管理私募卻出現(xiàn)虧損，這確實(shí)落差太大。

事實(shí)上，去年很多私募大佬都折戟A股，淡水泉投資趙軍、星石投資江暉、和聚投資李澤剛、展博投資陳鋒、重陽(yáng)投資裘國(guó)根等均未能取得正收益，上述大佬公司的管理規(guī)模均在百億以上。