6月15日，中國社科院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)表示，“中國政府的債務(wù)處在可控范圍內(nèi)，中國有足夠的資財(cái)來應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不存在債務(wù)危機(jī)。”根據(jù)國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的研究，截至2015年底，我國全社會(huì)杠桿率為249%，地方政府債務(wù)率為89.2%，均低于國際警戒線。

當(dāng)下，我國的債務(wù)問題備受關(guān)注且爭議較大，而總的來說，憂慮可能遠(yuǎn)多于樂觀。實(shí)際上，由于中國債務(wù)問題客觀上的復(fù)雜性，對這一問題的分析多是估計(jì)，因此以嚴(yán)謹(jǐn)、保守的底線思維加以審視也許是較為合宜的。

底線思維，就是要考慮到最壞的情況。首先，債務(wù)問題不是孤立的。當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)處于風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期，這體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)、金融各種相關(guān)指標(biāo)的全面疲弱，而危機(jī)的發(fā)生，可能是由任何一個(gè)環(huán)節(jié)所觸發(fā)。因此，對債務(wù)問題的謹(jǐn)慎評估、積極化解，將有助于為經(jīng)濟(jì)政策提供更大的回旋余地。

其二，在經(jīng)濟(jì)疲軟的現(xiàn)狀下，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的堆積實(shí)際呈現(xiàn)出加速之勢。這種狀況的出現(xiàn)，需要我們以動(dòng)態(tài)的觀念考慮債務(wù)問題，以增強(qiáng)處置該問題的緊迫感。2008年至今，尤其是2015年以來，我國債務(wù)杠桿率呈加速上升之勢，而與此同時(shí)，近期民間投資的增速則持續(xù)低迷。尤其需要注意的是，一直以來，居民儲蓄率較高都是我們看淡整體債務(wù)問題的重要理由，不過，雖然一個(gè)國家合理的債務(wù)水平與居民儲蓄率的確關(guān)系密切，但隨著車貸、房貸以及其他消費(fèi)信貸的快速增長，我國居民負(fù)債率的加速上漲幾乎是毋庸置疑的事情。

其三，我國債務(wù)狀況復(fù)雜，透明度有限，因此，對可能存在的債務(wù)黑洞以及黑天鵝事件的出現(xiàn)應(yīng)有充分準(zhǔn)備。目前對杠桿率的統(tǒng)計(jì)，依據(jù)只是已知的數(shù)據(jù)，而鑒于經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)期可能遺留下了一些金融監(jiān)管過于寬松導(dǎo)致的債務(wù)問題，以及政府債務(wù)、商業(yè)銀行潛在壞賬的相對復(fù)雜和不透明，全面排查債務(wù)水平可能是有難度的。在這種情況下，審慎看待和估計(jì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是非常重要的。

實(shí)際上，對于我們?nèi)绾握_看待債務(wù)問題，去年的股市震蕩提供了很好的借鑒。對杠桿風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足，是去年股市動(dòng)蕩發(fā)生的主要原因，這也正是我們當(dāng)下看待債務(wù)問題時(shí)所需要避免的。去年的股市動(dòng)蕩至少對我們有一點(diǎn)啟發(fā)，即對風(fēng)險(xiǎn)因素的充分重視和全面排查，并納入監(jiān)管的視野，是真正做好債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步。

“權(quán)威人士”在《人民日報(bào)》的訪談中警告，高杠桿控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)。危機(jī)總是不期而至，而估計(jì)不足將導(dǎo)致決策失準(zhǔn)，考慮到當(dāng)下的中國經(jīng)濟(jì)對既往增長模式仍存有相當(dāng)程度的路徑依賴，充分估計(jì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并把握化解風(fēng)險(xiǎn)的窗口期就顯得尤為必要。楊國英（學(xué)者）