利率波動(dòng)本屬正常

中國(guó)央行真的在“加息”嗎？

在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來(lái)，貨幣市場(chǎng)的利率變化與存貸款利率不是亦步亦趨的關(guān)系，有的會(huì)逐漸傳導(dǎo)，有的則會(huì)由金融機(jī)構(gòu)自行消化。央行上調(diào)給金融機(jī)構(gòu)提供資金時(shí)收取的利率并不等于加息。同時(shí)，央行相關(guān)人士也指出，逆回購(gòu)中標(biāo)利率上行是市場(chǎng)化招投標(biāo)的結(jié)果，反映了去年9月份以來(lái)貨幣市場(chǎng)利率中樞上行的走勢(shì)，與央行實(shí)際加息時(shí)上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的做法差別較大。

“利率是資金使用價(jià)格的最直接表現(xiàn)。中國(guó)利率市場(chǎng)化改革關(guān)鍵階段完成之后，金融機(jī)構(gòu)與客戶之間的利率已基本實(shí)現(xiàn)自由定價(jià)，央行在貨幣市場(chǎng)的調(diào)控也就從過(guò)去的直接制定利率，轉(zhuǎn)變到以不同的數(shù)量和價(jià)格為金融機(jī)構(gòu)提供資金上來(lái)。因此，貨幣市場(chǎng)的利率波動(dòng)既包含央行政策導(dǎo)向，也反映市場(chǎng)供需，是正常現(xiàn)象。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

基調(diào)穩(wěn)健促改革

對(duì)于貨幣政策的取向，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理張曉慧近日撰文指出，貨幣政策既要適度擴(kuò)大總需求，防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)短期過(guò)快下行，又不能過(guò)度放水，防止因貨幣供給過(guò)多產(chǎn)生加杠桿和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。張曉慧強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策需要更加中性，更加審慎，更好地平衡穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、抑泡沫和防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，從而為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣環(huán)境。

“雖然國(guó)內(nèi)利率水平升高在客觀上確實(shí)有助于緩解資金外流壓力，促進(jìn)人民幣匯率走強(qiáng)，但中國(guó)央行近期的舉動(dòng)顯然并不屬于‘加息保匯率’的情況，而是結(jié)合當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)及供給側(cè)改革需要，對(duì)貨幣政策新工具進(jìn)行正常的探索和使用。”趙錫軍說(shuō)，對(duì)貨幣政策而言，“穩(wěn)”就是穩(wěn)流動(dòng)性、穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)增長(zhǎng)，“進(jìn)”要求促改革、提升資產(chǎn)質(zhì)量、化解金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，只有堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”，才能進(jìn)一步引導(dǎo)外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融體系形成理性預(yù)期，從而幫助人民幣匯率保持在均衡水平。

經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)穩(wěn)

據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在通脹預(yù)期升溫、全社會(huì)防風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高、資本外流壓力依然存在等背景下，2017年中國(guó)市場(chǎng)化的利率仍有望保持相對(duì)較高水平。事實(shí)上，無(wú)論利率中樞上行還是匯率保持穩(wěn)定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷向好的基本面都不容忽視。

2016年，中國(guó)GDP首次邁上“70萬(wàn)億”臺(tái)階，達(dá)744127億元，按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)6.7%。趙錫軍說(shuō)：“從中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)看，其不支持人民幣匯率大幅貶值。目前人民幣匯率所存在的下行壓力更多來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的外部沖擊、國(guó)際金融市場(chǎng)投機(jī)炒作、非法跨境資金頻繁流動(dòng)等方面。針對(duì)這些問(wèn)題，我們已經(jīng)采取了相應(yīng)措施，確保正常的跨境資金自由合法地進(jìn)出，同時(shí)引導(dǎo)外匯市場(chǎng)保持理性，以使人民幣匯率更好地反映真實(shí)供需。”本報(bào)記者 王俊嶺