新華社北京6月25日電 題：定向降準(zhǔn)不改穩(wěn)健中性基調(diào) 釋放資金去杠桿補(bǔ)短板

新華社記者吳雨、劉玉龍

中國(guó)人民銀行24日決定，自7月5日起，下調(diào)國(guó)有大型商業(yè)銀行等人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，定向用于支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目和支持小微企業(yè)融資。專家表示，定向降準(zhǔn)未改穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)，流動(dòng)性保持合理充裕有助于有序去杠桿，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持。

此次定向降準(zhǔn)后，五家國(guó)有大型商業(yè)銀行和十二家股份制商業(yè)銀行可釋放資金約5000億元，定向用于支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目；同時(shí)，郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行等可釋放資金約2000億元，定向支持小微企業(yè)融資需求。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此次定向降準(zhǔn)對(duì)于流動(dòng)性改善的力度強(qiáng)于4月份的操作。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，4月份定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)釋放了資金約1.3萬(wàn)億元，但其中9000億元用于置換相關(guān)機(jī)構(gòu)中期借貸便利（MLF），新增市場(chǎng)流動(dòng)性有限。而此次定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金7000億元，力度超出4月份。

“降準(zhǔn)資金均有專項(xiàng)使用規(guī)定，限制了其外溢到房地產(chǎn)等政策調(diào)控領(lǐng)域，難以形成‘大水漫灌’效果。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青表示，在支持“債轉(zhuǎn)股”方面，央行要求相關(guān)銀行要建立臺(tái)賬，逐筆詳細(xì)記錄市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”實(shí)施情況，按季報(bào)送人民銀行等相關(guān)部門。而且，金融機(jī)構(gòu)使用降準(zhǔn)資金支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評(píng)估。

中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，目前宏觀杠桿率趨穩(wěn)，但小微、“三農(nóng)”、民營(yíng)企業(yè)融資明顯趨緊，貨幣政策根據(jù)實(shí)際需要靈活調(diào)整，但不改“穩(wěn)健中性”總基調(diào)。“在保持穩(wěn)健中性貨幣政策不變前提下，結(jié)構(gòu)性、差異化提供流動(dòng)性有利于更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行。”

央行數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣（M2）余額174.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，處于歷史低位附近；社會(huì)融資規(guī)模增速?gòu)纳夏昴┑?2%降至5月末的10.3%，委托貸款、信托貸款及未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等表外融資有所下降。

平安證券分析師陳驍認(rèn)為，嚴(yán)監(jiān)管下流動(dòng)性保持合理充裕，有助于發(fā)揮資產(chǎn)價(jià)格在去杠桿過(guò)程中的積極作用，從而達(dá)到有序去杠桿的目的。

央行報(bào)告顯示，截至2017年末，企業(yè)部門杠桿率為159%，比上年末下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，今年以來(lái)，市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”簽約金額和資金到位進(jìn)展比較緩慢，落地率較低。

王青表示，本次降準(zhǔn)實(shí)際上是為銀行參與“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目增加了長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金來(lái)源，主觀上形成正向激勵(lì)，客觀上也提高了其實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目的能力。

本次降準(zhǔn)還規(guī)定，釋放的資金中約2000億元定向用于支持小微企業(yè)信貸。專家表示，這是運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴，小微企業(yè)獲得金融支持的力度將加大。

溫彬表示，定向降準(zhǔn)釋放了長(zhǎng)期資金，既有利于商業(yè)銀行將其更好地運(yùn)用于長(zhǎng)期項(xiàng)目和信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，也可保障中小企業(yè)獲得更持續(xù)的融資支持，本次政策操作既是定向調(diào)控又是精準(zhǔn)調(diào)控。