質疑

可能有人說，創投市場跟二級股票市場不是一回事。一級市場和二級市場的投資邏輯、估值方法、投資者群體不同。那么我們回到創投市場——由于融資項目往往有3-5年的鎖定期，甚至更長。這種情況下，資本“騙局”更難短期被證偽。

大家知道有一位講PPT著稱的創業者，有一個市值千億的PPT企業。他的PPT上有一句名言：“讓我們一起，為夢想窒息。”在網上曝光的Pre-A輪融資方案中，老板提供無限責任連帶擔保，融資票面利率12%；若企業無法在18個月內進行A輪融資，投資人可以要求老板贖回。另一家子公司，則承諾3-5年上市，若無法上市，投資人可以要求老板以年化收益率8%的價格贖回股權等等。

融資項目多、成本高、金額大，資金鏈繃得非常緊。終于在2016年的冬天，故事說不動了，現金流轉不動了，二級市場股價跌破質押平倉線，這只創業板的明星股、權重股，一頭砸下，拖累指數。那句名言則一語成讖——眾多投資人，本來懷揣著快速回本翻倍的夢想，現在，則可以窒息了。

雖然不能憑一個事件，放大對創業企業的質疑，然而，創投市場的一個現象是，很多創業者，不是以工匠精神打磨一個產品，解決用戶真實需求，而是在孵化器包裝簡歷，打磨精美商業計劃書，構思故事，上門融資。面對互聯網創業閃電融資和一夜暴富，埋頭干實業的人怎么能坐得住？國內又怎么能出現蘋果和特斯拉這樣的“改變世界”的產品？

當然，愿打愿挨，很多時候外人也無從置喙。但浪潮退去沙灘上都會出現裸泳者的身影，泡沫碎后也會讓你想不起光影絢爛的模樣。打著新經濟旗號、重重迷霧的資本局中局，也許也終將會傳導風險——而這一切，也不過是急功近利的市場縮影。（作者：庖丁騎牛）