分析人士指出，在實體經濟轉型升級的大背景下，資本市場并購重組在我國經濟結構調整和產業升級中發揮著日益重要的作用

■本報記者 侯捷寧

雖然修改后的《上市公司重大資產重組管理辦法》(簡稱“重組新規”)還沒有發布，但重組新規已顯現了威力。統計數據顯示，自6月份以來，滬深兩市有50余家公司終止定增計劃。對此，分析人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，監管層進一步規范上市公司重大資產重組行為，根本上是為了引導上市公司規范運作，提高市場化水平、強化公司治理，同時也是促進市場估值體系的理性修復，通過并購重組提升上市公司質量，引導更多資金投向實體經濟。

近幾年，上市公司并購重組已經成為A股市場的主旋律之一。從2014年百舸爭流，再到2015年的井噴式發展，A股并購重組迅速走向火爆，并且花樣百出。而在精妙的各色方案中，刻意規避監管、無視投資者利益的案例同樣層出不窮，特別是去年股市異常波動后，出現了一些新的問題：一些不符合標準條件的公司試圖規避重組上市認定標準；由于IPO排隊時間較長，一批“紅籌”企業謀求從境外退市后回歸A股市場，“殼”資源稀缺，炒作升溫，再度引起市場熱議。

因此，今年在并購重組市場延續火爆態勢的同時，證監會和滬深交易所都加強了對并購重組的監管。2016年伊始，上交所、深交所便頻繁向籌劃并購重組的上市公司發去問詢函，詢問的問題也主要集中在“高估值”、“高業績承諾”等問題上。6月12日，證監會副主席姜洋在2016年陸家嘴論壇上表示，加強對忽悠式重組、跟風式重組等監管；6月17日，證監會發布修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會征求意見，新規取消重組上市的配套融資，提高對重組方的實力要求。

“監管層的這一系列監管措施意圖很清楚，就是要提高市場化水平，推動市場健康發展，促進A股優勝劣汰。”一位券商高管對《證券日報》記者表示，加強對并購市場的監管利于上市公司通過正常的并購重組提高質量，同時有利于市場對“僵尸企業”等的清理。

香頌資本執行董事沈萌表示，并購重組監管的最新方向直接體現了監管思路在變化，主要體現在：一是不搞“一刀切”，細化分類管理；二是鼓勵并購重組，通過強化估值透明化，控制注水風險；三是實質轉變監管重點，以信息披露為目標、以維護中小投資者權益為原則；四是通過轉變監管重點，有收有放地進行制度建設，減少人為因素，防止股市大幅度波動。

分析人士指出，在實體經濟轉型升級的大背景下，資本市場并購重組在我國經濟結構調整和產業升級中發揮著日益重要的作用，監管層此時制定嚴格的重組新規，有利于上市公司通過并購重組實現行業整合，改善基本面，提高持續經營能力，為經濟轉型提供持續動力。

(侯捷寧)