■本報(bào)記者 左永剛

7月份先行經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)初步顯示經(jīng)濟(jì)反彈動(dòng)力不足，市場(chǎng)普遍預(yù)期CPI同比增速繼續(xù)下降為下一步貨幣政策預(yù)留了空間。剛剛公布的7月份制造業(yè)PMI為49.9%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，微低于臨界點(diǎn)。與此同時(shí)，近期研究機(jī)構(gòu)多數(shù)預(yù)計(jì)7月份CPI同比增速位于1.7%的水平。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱，目前貨幣政策強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管力度的基礎(chǔ)之上，預(yù)計(jì)趨向相對(duì)寬松，預(yù)計(jì)下半年將出臺(tái)降準(zhǔn)舉措，同時(shí)不排除降息的可能。

“受制于降息與資產(chǎn)泡沫之間的沖突、降息與資本外逃之間的沖突、美元加息預(yù)期與國(guó)內(nèi)降息之間的沖突等因素，預(yù)計(jì)在寬松貨幣政策上較為審慎，在工具的選擇上也要有所審慎，因此降息存在很強(qiáng)的不確定性。”劉元春指出。

談及財(cái)政政策，劉元春認(rèn)為，由于下半年經(jīng)濟(jì)增速下行壓力會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，財(cái)政政策將更加積極，積極財(cái)政的政策核心在于落實(shí)，因此通過(guò)盤活存量資金，可以強(qiáng)化資金的引導(dǎo)和投入。

萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)助理劉哲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱，從食品價(jià)格來(lái)看，7月份CPI主要受到豬肉價(jià)格、翹尾因素、蔬菜和蔬果的影響。其中豬肉價(jià)格持續(xù)回落，環(huán)比下跌1.9%，對(duì)CPI影響0.04%；翹尾因素下行，7月份為0.78%，較6月份下降0.31%；洪澇災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，蔬菜環(huán)比上漲7%，對(duì)CPI影響0.17%，蔬果環(huán)比下降3.2%，對(duì)CPI影響0.05%；其他食品價(jià)格基本保持穩(wěn)定；從非食品價(jià)格方面，環(huán)比上漲0.1%，對(duì)CPI影響0.06%。總體預(yù)計(jì)，7月份CPI環(huán)比下降0.2%，同比增速1.7%。

劉哲認(rèn)為，CPI作為貨幣政策的參考因素之一，持續(xù)低位運(yùn)行，也為貨幣政策打開(kāi)了空間。

“此外，由于7月份油價(jià)小幅降低，大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)震蕩，南華工業(yè)指數(shù)、動(dòng)力煤價(jià)格、鋼材價(jià)格等均出現(xiàn)微升，預(yù)計(jì)PPI跌幅將繼續(xù)收窄，預(yù)計(jì)7月份PPI同比增速為-2.3%。”劉哲預(yù)測(cè)說(shuō)。

劉哲認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)行新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增速面臨下行壓力，從高融資成本等間接供給成本約束方面看，降息降準(zhǔn)有利于降低企業(yè)的融資成本，尤其是中小企業(yè)的融資成本，提高企業(yè)的投資凈回報(bào)率。由于貨幣政策傳導(dǎo)具有滯后性，因此，應(yīng)前瞻性的抓住時(shí)間窗口，進(jìn)一步貨幣政策應(yīng)先于通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)下行的速度。

另有券商研報(bào)指出，考慮到近期貨幣政策方向不明無(wú)法向市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)主體釋放明確的政策信號(hào)，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定，不排除近期降準(zhǔn)的可能性。而方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)從快速下滑期步入“L”型緩慢探底期，物價(jià)從滯漲到溫和回落，貨幣已經(jīng)從主動(dòng)放水轉(zhuǎn)換到 “擠牙膏式”寬松。