新興市場受追捧

英國金融研究公司CrossBorder資本集團近期公布的統計數據顯示，新興市場經濟體流動性狀況處于5年來最好水平。

CrossBorder董事總經理邁克爾·豪厄爾表示，流動性水平是衡量經濟增長及金融市場回報率的主要指標。通常情況下，流動性狀況預示著外匯及固定收益市場3至6個月后、股票市場6至9個月后、實體經濟12至15個月后的情形，它驅動經濟表現。新興市場的這一流動性指數在5月上升到41.2。雖然41.2仍不算很高，且低于發達和前沿市場的數值，但該數據是新興市場2011年中期以來的最高水平。

美銀美林數據也顯示，在7月倒數第二周，新興市場債券基金的資金凈流入水平觸及歷史高點，資金凈流入49億美元，比兩周前錄得的紀錄高出逾10億美元。這種現象表明資金對債券類資產正在從發達市場轉向新興市場。此外，流入新興市場股票基金的資金達47億美元，創12個月來最高水平。但在新興市場持續受到資金瘋狂追捧之際，歐洲市場卻遭遇了嚴重的資金流出，當周歐洲股權基金的贖回資金總額為61億美元，刷新歷史紀錄。豪厄爾表示，巴西、韓國和墨西哥近幾個月的流動性都呈現了顯著上升，土耳其和印尼出現了流動性收縮。CrossBorder的數據顯示，新興市場流動性回歸常態，延續了自2012年觸底創下自上世紀80年代中期以來最低點以來的流動性復蘇趨勢。豪厄爾強調，2008年前新興市場國家出現資金大量流入，而且當時私營部門也創造了大量貨幣，但2009年后外資流入出現逆轉，私營部門的現金流擴張崩潰。從2010年起的走勢是“L”型的。

資金外流壓力緩解

機構紛紛表示，看好新興市場投資前景。瑞銀發表最新月度報告表示，英國公投決定脫離歐盟已經過去近一個月，對于英國“脫歐”的影響輕重依然存在意見分歧。在此背景下，該機構啟動對新興市場股票的加碼評級。

RONIT資本公司投資部門負責人愛德華·米斯拉希表示，目前發達經濟體債券市場的形勢已經變得極其糟糕，與新興市場相比，發達國家信貸市場的流動性已經變得比前者更加嚴峻。他強調：“從以往的歷史經驗來看，新興市場的交易通常會較困難。因為新興市場相對不發達，而投資者也缺乏穩定性。但現在這種情況卻出現了標志性轉折。發達國家債券市場的問題遠比新興經濟體嚴重。”

摩根士丹利日前將新興市場固定收益資產評級從“減持”上調至“中性”，表示新興市場正成為普遍灰暗的投資資產中的“一抹亮色”。相較于發達市場來說，新興市場經濟基本面趨改善，此類資產類別能夠帶來不錯的總回報。

匯豐分析師表示，中國、韓國、印度等多個亞洲經濟體央行可能在今年下半年接連降息。亞洲各國還有一定的降息空間可以刺激經濟增長，這將對亞太新興市場的基本面構成利好。

日本東部證券分析師表示，在英國“脫歐”公投結束之后，新興市場貨幣、股市、債券均表現相對較好，特別是投資者進入亞洲新興市場尋求高收益。目前資本持續流入新興亞洲市場的現象并未出現逆轉，這將有助于新興市場在下半年繼續保持穩定，預計不會出現資金大規模外流的現象。