多措并舉去杠桿

廓清了企業部門杠桿率的成因和結構，就可以有的放矢，分類施策。由于高杠桿成因比較復雜，去杠桿也需要多條腿走路。

周小川近日表示，在明確了問題之后，中央銀行和銀行監管機構就可以運用適當的政策影響借貸行為，解決企業負債過高問題。

李揚認為，鑒于這些債務主要在企業部門，尤其是國企，因此處理債務問題要和國企改革密切結合。潘向東表示，結合當前我國債務杠桿在不同部門與行業之間有所差異的現實情況，應該力行供給側結構性改革，對非金融企業，特別是國有企業實施過剩產能與過高杠桿的去化，引導非金融企業部門里資產負債率高企的相關行業的“僵尸企業”出清。

針對直接融資比例較低的問題，姜超認為，優化融資結構是降杠桿的必經之路，即增加權益融資比重、降低債務融資比重。權益融資的上升需要放開IPO限制，推行注冊制。同時，加快國企改革、增加國資證券化比率，并放開在國企和壟斷領域并購融資的限制。

央行研究局首席經濟學家馬駿認為，企業部門去杠桿的路徑可能的選項包括，核銷部分“僵尸企業”不良貸款以降低企業部門杠桿率水平，發揮好地方國有資產管理公司和地方金融資產管理公司在企業破產重組和債務處置中的作用；大力發展多層次股權市場，合理引進戰略投資者，提高權益融資的比例；對部分產品具有市場、生產成本具有競爭力的企業，按市場化、法制化原則，由銀企雙方自主協商通過債轉股的方式來降低企業的債務水平；加大改革力度以硬化國企和地方平臺類企業的預算約束，降低這些企業過度負債的沖動，等等。(經濟日報記者 張 忱)