今日起暫停實施熔斷機制

A股四天四次熔斷，證監會稱熔斷機制不是市場大跌主因；券商人士稱忙著加班跟客戶“解釋”

A股1月第一周四個交易日里，出現了四次熔斷。1月7日晚間，三大交易所發布通知，自1月8日起暫停實施指數熔斷。證監會也連夜對此作出回應，熔斷機制不是市場大跌的主因，但權衡利弊，目前負面影響大于正面效應，因此決定暫停熔斷機制。

證監會：將總結經驗教訓

昨日晚間，證監會新聞發言人鄧舸表示，熔斷機制不是市場大跌的主因，但從近兩次實際熔斷情況看，沒有達到預期效果，而熔斷機制又有一定“磁吸效應”。因此，為維護市場穩定，證監會決定暫停熔斷機制。

1月4日和1月7日，滬深300指數均接連跌穿5%和7%的閾值，觸發熔斷導致提前收盤。對此，市場普遍認為熔斷機制加速了股指的暴跌。 證監會稱，引入熔斷機制是在2015年股市異常波動發生以后，應各有關方面的呼吁開始啟動的，有關方案經過了審慎的論證并向社會公開征求了意見。熔斷機制是一項全新的制度，在我國沒有經驗，市場適應也要有一個過程，需要逐步探索、積累經驗、動態調整。 “下一步，證監會將認真總結經驗教訓，進一步組織有關方面研究改進方案，廣泛征求各方面意見，不斷完善相關機制。”鄧舸說。

提前下班？券商：“沒有的事兒”

A股在1月第一周四個交易日里，出現了四次熔斷。1月7日，A股僅開盤了28分鐘便提前收市。“券商工作就是好，牛市掙錢多，熔斷下班早”的段子再次刷爆朋友圈。不過，昨日多位券商人士對新京報記者表示：“這是沒有的事兒。”

“開玩笑。我們不可能提前下班，我還在開會呢。”昨日，華泰證券副總裁張海波對新京報記者表示，證券公司員工都在正常上班。下午四時，公司要召開日常會議。

東方證券首席經濟學家邵宇稱，不可能早下班，該干嗎還是要干嗎，不過看盤的時間減少了。

一位不愿具名的券商高層對新京報記者表示，做些能做的和該做的，客戶經理安慰客戶，券商管理層開會商討并研究對策。

奔波在一線的券商客戶經理，則表示不僅沒有提前下班，還要忙著跟客戶解釋。中信證券紫竹橋營業部一客戶經理對新京報記者表示，我們根本沒有提前下班。指數熔斷機制2016年1月起正式實施，四個交易里四次觸發熔斷，兩個交易日提前收盤，導致很多客戶不理解。目前，我們還要加班給客戶做一些解釋。

■ 監管

證監會 三個月內大股東減持不得超總股份1%

針對1月8日的“減持洪峰”一事，1月7日，證監會發布《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》時表示，大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的百分之一。該規定自2016年1月9日起施行。

2015年7月8日，證監會發布《18號文》規定，從即日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。而對于上述人員在6個月后減持本公司股份的具體辦法，證監會將另行規定。

證監會表示，目前《18號文》已近到期。為既避免《18號文》到期后出現減持高峰，穩定市場預期，又兼顧中長期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動的需求，《減持規定》重點就大股東通過“集中競價交易”這一特定途徑減持股份作出細化要求，且受限范圍不包括其通過二級市場購入的股份。董監高減持股份，完全按照《公司法》的規定嚴格執行。

同時，證監會強調，遵循“以信息披露為中心”的監管理念，設置大股東減持預披露制度。《減持規定》要求，上市公司大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃。

證監會還指出，出臺《減持規定》，并不意味著中國證券金融公司等“國家隊”即將退出，其穩定市場的職能也不會發生改變。

此前市場有傳言稱，1月8日大股東減持股份政策到期后，會有1萬多億股份集中減持。對此，1月5日，證監會新聞發言人鄧舸表示，這是不符合實際的。鄧舸稱，雖然大股東股份的流通市值不小，但并不是都有現實減持需求。從近年來實際情況看，大股東減持60%是通過大宗交易、協議轉讓進行的，有效緩解了對市場的壓力，大股東通過集中競價交易減持金額占總流通市值的比例只有0.7%左右。

昨日還有傳言稱，證監會上午緊急開會探討熔斷機制。不過，截至記者發稿時，證監會并未作出官方回應。

■ 算賬

“兩日”人均虧損近16萬

兩個交易日觸發熔斷，引發A股市值減少。滬深交易所數據顯示，1月7日，滬市總市值為25.98萬億元，深市總市值為20萬億元，分別較前一個交易日減少了2.09萬億元和1.88萬億元，因此，1月7日A股總市值蒸發了3.97萬億元。而此前的1月4日，滬指蒸發近4.2萬億元。照此計算，A股兩日累計蒸發超8萬億元。

其中，1月7日，A股從9點30分開盤至9點58分因觸發熔斷閾值7%而提早收盤，只開盤了28分鐘。除去9:42第一次觸發5%的閾值引發的暫停交易，A股1月7日實際交易時間僅為13分鐘。折算下來，昨日A股市值蒸發可謂“光速”，平均一分鐘蒸發3053億元。

中國證券登記結算有限公司最新數據顯示，最近一周持有A股的投資者有5026.28萬人，照此計算，1月7日當天，人均虧約7.95萬元。如果把1月4日計算在內，這兩個交易日，讓A股投資者人均損失了近16萬元。

■ 觀點

“沒給市場‘冷靜’時機”

對于兩個交易日的暴跌，多位分析人士對新京報記者表示，主要是兩方面原因造成。首先，1月7日為“大股東承諾不減持”規定到期日，市場擔心出現減持洪峰而出現恐慌性砸盤。其次還受人民幣匯率大跌，美聯儲加息預期以及環球經濟形勢等影響。

南方基金熟悉策略分析師楊德龍認為，1月7日的暴跌并不是由于實質性利空導致的，主要是由恐慌導致的非理性下跌，很多股票都跌破了實際價值，因此，持續性不強，預計后市會觸底反彈。不過，現在也要等待政策和市場的變化，需克服恐慌情緒，抑制下跌。

在東方證券首席經濟學家邵宇看來，雖然A股暴跌不是由于熔斷機制引起的，但是開盤不足半小時便收盤，沒有給市場“冷靜”調節的時機，相信熔斷機制還會有優化的空間。

本版采寫/新京報記者 金彧 B03-B05版專題統籌/韓笑 蔡航