1、 政策層面上后續(xù)的方向？

　　逐步清理違規(guī)的場外軟件接入這部分，可能面臨比較嚴格的清理，當然會給一定的期限。

　　前期審查過的，多數(shù)已經(jīng)自查清理的差不多了。

　　所以清理已經(jīng)進入尾聲，下周證監(jiān)會將會有一定的說法。是否是檢查完成就沒事了呢？下一部會有進一步對場外配資的規(guī)范。

　　2、 結構上如何影響？

　　這次降準降息與以前不一樣：大方向上市場向好，沒有發(fā)生變化，整個牛市的核心邏輯沒有被證偽，但是由于整個市場加杠桿幅度歷史未有，導致市場波動性和風險加大。在上證指數(shù)下跌即將超過20%時，政府給了一個信心。

　　配資和平倉盤在這次扮演了反身性加強者的作用，導致市場巨幅震蕩。這次降準降息為降杠桿提供了很好的緩沖墊。推出的原因一方面是經(jīng)濟下滑，催化劑是股票的下跌。短期下行的空間基本已被封殺，但不是會開啟暴漲模式，預計明后天或者未來一段時間，證監(jiān)會對配資相應的平倉盤清理結果有一個明確的表態(tài)。經(jīng)過上周五完成的傘形信托的清查，平倉已經(jīng)完成了一部分了，所以上周不規(guī)范的加杠桿已經(jīng)大幅減少。但是這次大幅下跌導致很多合規(guī)的融資業(yè)務也面臨比較危險的境地，很多資金跌破150%的黃線，接近130%的紅線，面臨被強平。這一部分是政府應該保護的對象，所以現(xiàn)在政策救助是正常的。

　　所以清理已經(jīng)進入尾聲，下周證監(jiān)會將會有一定的說法。是否是檢查完成就沒事了呢？下一部會有進一步對場外配資的規(guī)范。

　　目前需要降杠桿，下個過程中一定會有一些減倉的投資者，因此不會開啟暴漲的模式，同時向下的空間被封殺掉了。

　　未來反彈中哪類資產(chǎn)最好？風格上每次降準降息都是原有風格的延續(xù)和強化。之前是均衡的，相對藍籌股風格略占優(yōu)勢，降準降息后風格仍將延續(xù)，邊際交易者、賣出者是清理場外配資的投資者，這部分錢賣大還是賣小呢？融資融券一般用來做大票，場外配資一般操作不在融資融券中的標的，所以都是小票。從邊際交易者的角度，炒作的小股票會存在很多壓力。藍籌風格相對占優(yōu)，但小股票仍有機會，如次新股、定增價格、超跌的股票、去偽存真的質(zhì)地好的公司等。