原標題：諾基亞156億歐元收購阿朗 雙方如何互相“取暖”

　　昨日，諾基亞集團宣布，將以156億歐元價格收購阿爾卡特-朗訊（簡稱“阿朗”），合并后的公司名稱為諾基亞公司。已經拋掉手機業務的諾基亞和正尋求扭虧的阿爾卡特-朗訊此番合作，被看成是一對沒落貴族的聯姻。

　　換股合并 對價156億歐元

　　根據兩家簽署的諒解備忘錄，諾基亞將提出要約，全額收購阿爾卡特-朗訊已發行的證券，并在法國和美國以公開換股要約的方式進行合并，每一股阿爾卡特-朗訊股票換0.55股諾基亞新發股票。

　　根據100%換股交易，阿爾卡特-朗訊完全稀釋后的估值為156億歐元，按阿爾卡特-朗訊前三個月未受交易影響的加權平均股價計算，該價值相當于完全稀釋后溢價34%（合每股4.48歐元），相當于股東溢價28%（合每股4.27歐元）。該項交易價格按2015年4月13日未受交易影響的諾基亞股票收盤價7.77歐元計算。

　　據悉，新合并的公司名稱為諾基亞公司，總部設在芬蘭。原諾基亞董事長李斯拓將擔任新公司董事長，原諾基亞總裁兼首席執行官蘇立將擔任新公司首席執行官。合并后的公司董事會擬設9或10名董事，其中三名來自阿爾卡特-朗訊的成員，且其中一位任副董事長。

　　預計該交易最早于2016年上半年完成。

　　阿朗持續虧損

　　在通信網絡設備市場，諾基亞與阿爾卡特-朗訊算得上是沒落貴族。

　　諾基亞手機業務已經失敗，于2013年9月以37.9億歐元（約合50億美元）的價格將諾基亞旗下大部分手機業務賣給微軟。諾基亞在甩掉手機業務后向通信網絡設備商轉型。

　　之前2013年7月，諾基亞斥資17億歐元全盤收購了西門子持有的諾基亞西門子網絡公司50%的股份，更名為諾基亞解決方案與網絡公司（NSN）。

　　相比諾基亞，阿爾卡特-朗訊近些年一直處于虧損狀態。2013財年，阿爾卡特-朗訊錄得凈虧損13億歐元，主要受手機業務撇賬及重組成本拖累。

　　2013年6月阿爾卡特-朗訊推出一份三年期“轉型計劃”，內容包括削減支出、出售資產、重整債務等轉型方案內容、集中火力發展網絡基礎設施和云端運算科技。

　　到了2014年轉型初見效果，但仍處于虧損狀態。財報顯示，2014年歸屬母公司凈虧損仍為1.18億歐元，同比虧損已經減少。

　　雙方如何互相“取暖”

　　此次雙方聯手后，合并后的公司將獲得獨特的優勢。

　　合并后的公司將集中阿爾卡特-朗訊貝爾實驗室、諾基亞FutureWorks和諾基亞技術公司的三方優勢，且分別擁有清晰的技術許可業務以及新技術的研發目標。合并完成后雙方將以諾基亞品牌組建公司，不過也會沿用阿朗貝爾實驗室品牌開展與網絡相關的研發。新諾基亞公司總部位于芬蘭，其戰略業務部門和主要的研發中心將設在法國、德國、美國和中國等國家。

　　未來，阿朗貝爾實驗室、諾基亞FutureWorks和諾基亞技術公司三大研發主體將作為獨立主體運營。

　　此外，阿爾卡特-朗訊和諾基亞兩家公司在產品組合和市場區域等領域互補性強。

　　據諾基亞估計，合并后公司的目標市場比當前諾基亞單獨的目標網絡市場擴大了大約50%，目標市場規模從大約840億歐元增至約1300億歐元。相比諾基亞當前的目標市場，預計合并后的公司將有更強勁的增長前景，2014年至2019年間的年復合增長率預計將為3.5%左右。

　　■ 市場

　　市場份額或將超愛立信和華為

　　以目前價格計算，諾基亞和阿爾卡特-朗訊合并后的新公司總市值達400億美元，新公司2014年的收入總和約為259億歐元，這一數據低于愛立信的276億美元和華為的310億美元 (指華為的運營商業務) ，但是已經與愛立信非常接近。

　　路透社評論稱，從兩家公司提供的產品和地理位置（同處歐洲）來看，整合順理成章。整合帶來的效應將是降低成本，從而可以與行業領先者愛立信和華為展開競爭。

　　市場研究公司IDC的數據則顯示，2014年，愛立信在全球無線網絡設備市場占據25.7%的份額，排名第一；華為占據23.2%的份額，排名第二；諾基亞和阿朗的市場份額分別是15.8%和11.4%，排名位列第三和第四。以此計算，這兩家公司合并之后，市場份額將達到27.2%，超過了愛立信和華為，位居無線設備市場第一。

　　■ 回顧

　　兩家公司均有不幸“婚史”

　　業界對這項合并也有擔憂。阿爾卡特2006年與美國朗訊合并，如今剛過了磨合期又要與諾基亞整合，對體量巨大的公司是一個考驗。

　　2006年4月，阿爾卡特宣布以換股方式收購朗訊公司股份，收購價達111億歐元（約合134億美元）。在合并后的新集團中，阿爾卡特和朗訊分別持有60%和40%的股份。在合并之初，阿爾卡特-朗訊擁有近8萬名員工，業務遍及地球上的130個國家，合并后的市場收益總值高達330億歐元。此外，它還擁有有著“發明搖籃”美譽的貝爾實驗室。當時樂觀估計，合并帶來的協同效應將使新集團在最初３年內每年節約14億歐元的資金。然而合并之后兩家公司的整合工作進行得非常艱難。有外媒報道，由于合并后的公司中來自阿爾卡特和朗訊科技的董事數量相等，均為6名，公司往往在一些重大問題的決策上陷入僵局。阿朗合并后持續虧損，甚至還賣掉了有著傳奇歷史的美國貝爾實驗室大樓。

　　2006年6月，諾基亞與西門子宣布，兩家公司將合并電信設備部門，成立諾基亞西門子通信公司，諾基亞及西門子各持股50%。當時歐洲股市主要指數在該消息正式宣布后出現不同幅度的上漲。然而由于企業文化等原因，2007年的業績表現并沒有實現這個預期。

　　此后西門子一直想抽身而去。德國《經濟周刊》在西門子公司新的CEO Peter L剛剛上任三個月時就毫不客氣地預測說，西門子將出售諾西的股份。2013年7月，諾基亞斥資22億美元從西門子手中回購這家合資企業的剩余股權，并將其打造成為自己的全資子公司。