胎動(dòng)　資金缺口倒逼專項(xiàng)金融債落地

　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，國(guó)開行一直在嘗試“購(gòu)買建設(shè)雙管齊下，軟硬債貸協(xié)同聯(lián)動(dòng)”的融資模式。

　　國(guó)開行啟動(dòng)棚改專項(xiàng)工作，通過(guò)設(shè)立棚改項(xiàng)目審批快速通道加快推動(dòng)棚改項(xiàng)目評(píng)審承諾，通過(guò)給予棚改項(xiàng)目貸款優(yōu)惠利率降低地方政府負(fù)債成本，通過(guò)放寬棚改項(xiàng)目資本金到位限制緩解地方政府出資壓力。在江蘇省，國(guó)開行就對(duì)省級(jí)棚改和副省級(jí)棚改統(tǒng)貸平臺(tái)公司給予1000億元軟貸款，用于棚改項(xiàng)目的資本金出資。

　　此次，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，軟貸款重出江湖。國(guó)開行住宅金融事業(yè)部的另一個(gè)業(yè)務(wù)范圍就是，“在經(jīng)批準(zhǔn)的額度內(nèi)辦理軟貸款回收再貸業(yè)務(wù)，專項(xiàng)用于支持納入全國(guó)棚戶區(qū)改造規(guī)劃的棚戶區(qū)改造及相關(guān)城市基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)項(xiàng)目”。

　　所謂軟貸款是指，政策性銀行(即國(guó)開行)通過(guò)政府或國(guó)有公司的融資平臺(tái)進(jìn)行貸款，其貸款允許用于國(guó)家確定的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資本金或股本投入。以往，軟貸款被稱為過(guò)橋貸款，此次國(guó)開行的棚戶區(qū)改造過(guò)橋貸款是對(duì)納入2013至2017年全國(guó)棚戶區(qū)改造計(jì)劃的項(xiàng)目發(fā)放的，用于解決有些地方政府資本金難以按時(shí)到位等問(wèn)題。

　　對(duì)于銀行而言，通常用資本金10%做軟貸款，80%做項(xiàng)目貸款，這樣可以減輕資本金的壓力。國(guó)開行內(nèi)蒙古分行行長(zhǎng)馬健對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)：“截至7月25日，內(nèi)蒙古分行棚戶區(qū)改造項(xiàng)目累積發(fā)放了265億元，今年內(nèi)棚改項(xiàng)目已發(fā)放了124億元，占全區(qū)95%以上，其中8億元就是軟貸款?，F(xiàn)在監(jiān)管層已經(jīng)明確可以做軟貸款了。”

　　在資本金補(bǔ)充方面，近期央行為國(guó)開行提供了1萬(wàn)億元抵押補(bǔ)充貸款(PSL)。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，棚改項(xiàng)目資金需求量大、投入周期長(zhǎng)且回報(bào)率不高，因此，資金缺口將是銀行持續(xù)面臨的問(wèn)題。對(duì)此，4月2日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，采取市場(chǎng)化方式發(fā)行住宅金融專項(xiàng)債券，向郵儲(chǔ)等金融機(jī)構(gòu)和其他投資者籌資，鼓勵(lì)商業(yè)銀行、社保基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等積極參與，重點(diǎn)用于支持棚改及城市基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)工程建設(shè)。

　　一位國(guó)開行內(nèi)部人士透露，專項(xiàng)金融債正在籌備中，未來(lái)也是補(bǔ)充資本的一大方向，住宅金融專項(xiàng)債券也是對(duì)現(xiàn)有地方政府大規(guī)模鋪開的棚改債和企業(yè)債的一種替代，既可降低融資成本，也可防范地方政府信用擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)目前，專項(xiàng)金融債的發(fā)行方式、額度等尚未明確。

　　加碼　保障房建設(shè)成“穩(wěn)增長(zhǎng)”抓手

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前最重要的階段特征之一是正處在增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期等“三期疊加”的特殊時(shí)期。這決定了目前“穩(wěn)增長(zhǎng)”的經(jīng)濟(jì)政策無(wú)法以“規(guī)模刺激”來(lái)實(shí)現(xiàn)。從目前一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”的“微刺激”措施來(lái)看，小規(guī)模、利民生、促轉(zhuǎn)型是共同特征。因此，加速棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)成為新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手，也成為“微刺激”的重要特征之一。

　　據(jù)了解，與國(guó)開行貸款利率下浮10%相比，其他商業(yè)銀行對(duì)項(xiàng)目前期的貸款并不占優(yōu)勢(shì)，因此這些銀行一般都和國(guó)開行的信貸投放方向不同，有的城商行選擇為棚改項(xiàng)目提供流動(dòng)資金貸款，或者對(duì)棚戶區(qū)搬遷提供資金結(jié)算業(yè)務(wù)，這與國(guó)開行的貸款形成合力，同時(shí)也形成了相互合作的模式。

　　目前，除國(guó)開行外，其他一些大型銀行也正在加大對(duì)棚戶區(qū)改造的信貸支持力度。

　　以農(nóng)行為例，其計(jì)劃2014至2017年每年安排一定棚戶區(qū)改造專項(xiàng)信貸規(guī)模，到2017年末棚戶區(qū)改造貸款余額不低于1000億元。數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，農(nóng)業(yè)銀行棚戶區(qū)改造相關(guān)貸款余額超300億元。