非經常性損益占凈利近半

　　《知音》雜志，曾被知音傳媒視為一頭“現金奶牛”。而從過去一年的表現看，從這頭奶牛身上擠出奶水，日漸吃力。

　　數據顯示，2012年，《知音》的發行量為4090萬本，相比2011年下降10.64%；2013年，繼續下滑20.84%。

　　去年，《知音》發行收入7859.6萬元，同比2012年下降24.25%。同時，2011年-2013年間，《知音》廣告收入分別為2652.8萬元、2329.6萬元和1844.1萬元，累計跌幅超過30%。

　　2011年-2013年，《知音》毛利累計跌幅28%。

　　唯一亮點是《知音漫客》。2013年，這本漫畫雜志賣出7780萬冊，比2012年增長26%。但《知音漫客》由于受眾多是學生，定價較低，使得毛利率長期徘徊在10%左右。“《知音漫客》自身的盈利性較弱。”招股書稱。

　　數據顯示，2013年，知音傳媒凈利潤1.15億元，相比2012年的1.12億元，還有所增長。

　　如此成績的取得，拜非經常性損益所賜。2013年，知音傳媒獲得的非經常性損益5478.38萬元。總額占到了當年1.15億元凈利潤的47.66%，接近一半。

　　扣除非經常性損益后，凈利潤6,016.43萬元,同比下降18.56%。

　　“公司經營業績有可能繼續面臨下降風險。”知音傳媒不無擔憂地稱，上市當年，其營業利潤可能出現大幅下滑50%以上的情況。

　　轉型困局

　　面對業績的困頓，知音傳媒多次嘗試“轉型”，“尋求與新媒體融合，最終實現全媒體運營”。

　　過去幾年，知音傳媒已在全媒體運作方面小有嘗試。比如，它先后建立了知音網、漫客網、中國女網等6家網站，以求通過吸引付費閱讀或互聯網廣告獲得收入。

　　記者登錄知音網看到，該網站的首頁內容，多是出自《知音》雜志；而且文章標題亦多是兩段式的“知音體”。而中國女網的特色在于，它有一個相親板塊。

　　此外，知音傳媒還開展了手機報和手機閱讀等無線媒體業務。

　　目前，網站和手機移動端業務全部虧損經營。招股書顯示，運營知音網的知音傳媒網絡公司，去年虧掉了174萬元；而負責移動端業務的知音移動數字傳媒公司，2013年虧損0.28萬元。

　　此外，知音傳媒還試水了跨界經營——投拍影視劇、制作動畫片以及開發網絡游戲。知音稱，拍攝影視劇的題材，改編于《知音》雜志所報道的故事。目前，知音傳媒已經拍攝完成了電影《特警英雄》和電視劇《特警突擊隊》。

　　至少從招股書看來，拍攝影視劇還沒有貢獻出“良好的經濟效益”。子公司知音影視已是連續兩年虧損，其中2013年虧損了24萬元。

　　動畫片和游戲開發方面，2012年和2013年，知音動漫分別虧損6.11萬元和49.79萬元。

　　雖然算不上成功，但影視和動漫被知音傳媒作為未來著力拓展的領域。招股書顯示，知音傳媒計劃通過本次發行募資6.9億元，其中2.52億元投向“知音動漫產業鏈建設（二期）”，1.49億元投向“知音視頻版項目”。

　　具體包括動畫制作、游戲制作和周邊產品開發。知音傳媒預測，該項目達產后，每年可實現營收2.01億元、利潤總額8526萬元，銷售利潤率接近42%。

　　而“知音視頻版權項目”包括投資拍攝《知音》題材的微電影、電影和電視劇等。該項目的主要盈利方式為廣告收入。知音傳媒預測，該項目達產后，每年可分別實現營收和利潤總額1.69億元和5988萬元。

　　無論是縱向對比此前的業績，還是橫向與同行業相比，知音傳媒對上述兩個項目前景的預測，都顯得過于樂觀。

　　原創動力旗下有國內最知名的動畫片《喜羊羊與灰太狼》。資料顯示，2011年和2012年，原創動力分別實現營業收入7085萬元和8229萬元，對應利潤總額623萬元和594萬元。由此，原創動力兩年的銷售利潤率為8.8%和7.2%——這一數字尚不及“知音動漫產業鏈建設（二期）”項目的1/5。

　　而知音傳媒預測，投入1.49億元的“知音視頻版權項目”，每年可實現利潤總額5988萬元，投資利潤率達到38.34%。

　　而據新華網報道，去年12月，多位微電影制作人均稱，創作微電影盈利是個巨大的“謊言”。一位導演更是直言，“靠拍攝微電影掙錢不可能，幾乎中國所有的微電影制作團隊都在賠錢”。