建言　市場機構應提高自身定價能力

　　業內人士表示，要進一步完善信用債市場定價機制，則每個機構應加強自身定價能力的培養，能夠有能力構建自身的收益率曲線。

　　王志棟表示，在國外的金融市場中，每家金融機構都是根據市場的交易情況形成自己的收益率曲線，然后跟著這個收益率曲線形成自己的定價能力，機構會對市場定價的準確程度做出自己的判斷。“而在我國，現在基本上除了少數金融機構以外，據我了解，很多機構沒有自己的收益率曲線”。

　　“以定價估值中樞為例，其實，各個作為主承的銀行報價，很多時候基本上是參考兩家大行的報價估值，看他們怎么報價，其他人就怎么報價。”一位國有大行金融市場部人士對《經濟參考報》記者坦言。

　　一位國內銀行債券承銷人士也表示，現在銀行間市場交易員的市場排名多是以交易規模來計算，而忽略了交易員最重要的能力是發現價格的能力和在交易中獲利的能力。若大家的目標都是如何做大交易量，那么其工作重心就不會是去發現這個債券實際的價值。

　　王志棟表示，機構自主定價與報價機制是整個市場風險定價有效運轉的基石。機構自主定價與報價機制的有效性依賴于自身定價流程機制與內部風險控制機制兩方面制度的科學設計，因此，監管機構工作的著力點不是直接或間接地影響市場價格，而是通過前臺交易系統的異常交易行為監測，對機構這兩種制度的完備性及定價報價行為基于這兩種制度的合規性進行檢查，重點監管價格操縱和利益輸送行為。

　　一位國有大行投行部人士告訴《經濟參考報》記者，一級市場是“批發市場”，二級市場是“零售市場”，根據國外市場的經驗，一級市場和二級市場之間有價差是合理的。但是，由價差所形成的利潤不應該被某些個人以非法的方式所獲得。“打壓一二級市場價差或消滅一級半市場不是根本，更重要的是完善內控機制，提高從業人員的操守。”該人士說。