原標(biāo)題：外媒評(píng)中國(guó)股市：創(chuàng)業(yè)板“泡沫”瀕臨破滅

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京5月27日訊 僅在第一季度，中國(guó)A股市值比去年年中增長(zhǎng)了1倍。對(duì)此，26日《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》網(wǎng)站發(fā)表評(píng)論稱(chēng)，有錢(qián)的中國(guó)新股民造就了這波牛市，目前創(chuàng)業(yè)板“泡沫”瀕臨破滅，但不是所有的板塊都有泡沫，而且即使泡沫破滅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響也不大。

　　報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)的股市經(jīng)常被稱(chēng)作賭場(chǎng)，其股價(jià)幾乎不反映市場(chǎng)運(yùn)行情況。過(guò)去中國(guó)股市也曾偏離經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)，而在過(guò)去幾個(gè)月這種背離達(dá)到了新的極限。第一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降到了7%，這是六年來(lái)最慢增速，而股市市值卻比去年年中翻了一番多。貨幣政策放寬和財(cái)政刺激，以及對(duì)兩者更多的預(yù)期可以解釋股市反彈。但該反彈持續(xù)越久，它看起來(lái)就越像一個(gè)非理性繁榮的傳統(tǒng)案例。

　　中國(guó)股市存在泡沫嗎？《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為，這取決了股市的板塊。大盤(pán)股和長(zhǎng)期低迷的股票在過(guò)去一年的反彈里價(jià)格相對(duì)合理。很多銀行的市值仍然低于國(guó)際同業(yè)。而創(chuàng)業(yè)板則不同，特別是科技公司，他們的市盈率已經(jīng)達(dá)到130，是具有較強(qiáng)成長(zhǎng)背景的公司的兩倍多。目前創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)與1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的很相似。

　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》指出，另一個(gè)判斷中國(guó)股市狂熱的標(biāo)準(zhǔn)就是大陸市場(chǎng)和香港市場(chǎng)股價(jià)差值。同一家上市公司在大陸市場(chǎng)的股價(jià)比在香港市場(chǎng)的高出30%。據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，剛開(kāi)通不久的“滬港通”允許投資人從兩市差價(jià)套利，從而平衡兩個(gè)市場(chǎng)間的價(jià)格，可是“南下”的資金流沒(méi)有出現(xiàn)，因?yàn)橥顿Y人相信在大陸市場(chǎng)更賺錢(qián)。

　　中國(guó)在2006年經(jīng)歷了一次股市泡沫，這個(gè)泡沫在2007年破滅，而現(xiàn)在的牛市走勢(shì)與此非常相似，但有一個(gè)很大的區(qū)別。原來(lái)股民不能貸款買(mǎi)股票。現(xiàn)在規(guī)則發(fā)生變化，股民允許融資融券。如今股票融資量已經(jīng)比去年翻了一番多，超過(guò)了2萬(wàn)億，約占GDP的3%。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為，如此高的債務(wù)支撐股市反彈將導(dǎo)致一個(gè)劇烈的嚴(yán)重的修正。

　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》指出，測(cè)算進(jìn)入股市的資金量最好的指標(biāo)是新增交易賬戶(hù)。在2015年第一季度，中國(guó)股市新增賬戶(hù)幾乎達(dá)到了800萬(wàn)。4月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許個(gè)人最多開(kāi)設(shè)20個(gè)賬戶(hù)，原來(lái)一個(gè)人只允許開(kāi)一個(gè)賬戶(hù)。此后，每個(gè)星期的新增賬戶(hù)約達(dá)到400萬(wàn)個(gè)。

　　牛市里炒股的都是什么人？傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，他們是散戶(hù)。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》贊同此觀(guān)點(diǎn)。散戶(hù)占據(jù)了90%的日交易量，而投資機(jī)構(gòu)更傾向于成熟的市場(chǎng)。在過(guò)去一年，中國(guó)市場(chǎng)上很多新股民都十分富有。過(guò)去只有不到20%的賬戶(hù)存有10萬(wàn)元以上的資金，而現(xiàn)在這樣的賬戶(hù)占將近40%。部分是由于股市反彈使賬戶(hù)資金增加，另一方面也由于新的現(xiàn)金流入。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為，在這個(gè)越來(lái)越危險(xiǎn)的游戲中，散戶(hù)占多數(shù)。

　　如果股市泡沫破滅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有什么影響？《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)股市只是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一小部分。中國(guó)市場(chǎng)可交易的價(jià)值僅占GDP的40%左右，而在發(fā)達(dá)國(guó)家，這個(gè)數(shù)值通常超過(guò)100%。這表明，即使股市崩盤(pán)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也很有限。