來源：投資時報  記者：付珊珊

　　2014年，信托業違約事件再添一例。

　　新的主角為“中信墨韻1號藝術品投資基金集合資金信托計劃”(下稱墨韻1號)，中信信托作為信托管理人牽涉其中。

　　據了解，該信托產品成立于2011年8月12日，承銷行為工商銀行，期限3年，到期日為2014年8月12日，但是截至目前，投資人仍未收到本金和收益。

　　《投資時報》記者撥打了中信信托官網的客服電話，客服人員表示對這只產品的具體情況不太了解，雖然本金和收益未兌付，但是公司正在積極解決，一定會給投資者交代，并且希望潛在投資者對中信信托保持信心。

　　墨韻1號逾期未兌付

　　2011年8月12日，中信信托成立墨韻1號產品，期限為3年。2014年8月12日，墨韻1號本應到期兌付，但至今3個多月過去了，投資者仍未收到本金和收益。

　　中信信托官網上墨韻1號的成立公告顯示，該信托計劃正式成立時間為2011年8月12日，簽署信托合同共17份，其中機構委托人1人，為深圳杏石投資管理有限公司(下稱杏石投資)，自然人委托人16人，其中認購金額低于300萬元的自然人為15人。

　　該計劃共募集信托資金3100萬元，預期年化收益率不低于6%，所募集資金主要由受托人根據投資顧問的投資建議進行近現代和當代中國書畫作品類藝術品交易，閑置資金可用于銀行存款、貨幣基金投資等。杏石投資為投資顧問。

　　《投資時報》記者翻查中信信托官網關于該信托計劃的公告發現，該計劃自2014年二季度之后的事務管理報告以及臨時信息披露報告，都需要輸入托管戶后六位的密碼方能查看。

　　在該計劃中，杏石投資收取的投資顧問費用分為兩部分。一為基本報酬，每年收取信托資金總額的0.5%；另一為浮動報酬，即若信托計劃終止時，計劃的年化凈收益率超過6%，則超過6%的那部分收益的40%為浮動報酬。作為對應義務，杏石投資承諾信托計劃終止時，若仍有未賣出的藝術品，則由其全部回購。回購價格為未賣出藝術品買入價的1.3倍。

　　看似萬無一失，然而，該信托計劃卻在兌付時和投資者們開了個大玩笑。認購該計劃的投資者透露，該計劃在未到期前，中信信托就在7月17日發布公告稱，該信托計劃面臨流動性風險。公告中提到，截至2014年6月30日，墨韻1號信托計劃共持有中國書畫類藝術品23件。由于2014年以來受到宏觀經濟形勢影響，以及禮品市場急速降溫，對藝術品的銷售產生了較大的負面影響，部分藝術品的銷售存在很大不確定性，到期信托產品或將無法全部變現。

　　作為信托管理者的中信信托和分銷行工商銀行，目前并未給投資者一個合理的解釋，也未明確何時能兌付本金和收益。

　　藝術品投資風險陡增

　　藝術品投資在2011年紅極一時，信托公司在當年也趕了一把“時髦”，將藝術品投資概念的信托產品炒得風生水起。但據銀率網統計，藝術品信托的題材炒作成分居多，實際發行產品數量卻遠不如基建、礦產信托，更不能和悶聲圈大錢的房地產信托相提并論。

　　另據格上理財不完全統計，2013年藝術品信托產品發行數量為20只，而今年以來，共計發行10只藝術品信托，數量持續減少。由此看來，藝術品信托投資經過“雷聲大雨點小”的吆喝聲后，隨后兩年很快冷卻下來。

　　格上理財研究員曹慶展認為，藝術品信托產品風險相對較大，其根本原因在于近年來藝術品行業的蕭條以及高端禮品市場遇冷。藝術品信托市場是一個專業性較強的市場，除市場因素外，其價值評估和真偽鑒定也極為重要，其次，中國藝術品市場仍處于起步階段，相關產業鏈尚未成熟，對于藝術品的運輸、保管等很難達到國際標準，也制約著藝術品市場的持續健康發展。

　　此外，比起一般投資，藝術品投資需要花費更多的時間成本。畢竟收藏品的投資和標準化證券不一樣，它的流動性較低，價值挖掘周期更長，有的藏品甚至“待價而沽”幾十年，才會受到市場的關注。

　　以上這些不確定因素，導致藝術品投資信托注定只是曇花一現，并不能成為信托公司未來產品的主流投向。

　　此次中信信托墨韻1號藝術品投資被曝出逾期未兌付問題，并不是藝術品信托的首例。《投資時報》記者注意到，在2014年5月到期的一款藝術品信托，最終投資者只拿到本金的10%，投資收益全部沒有支付給投資者。除了兌付問題，還有涉及藝術品為贗品的風險事件。2012年，北京雅盈堂文化發展有限公司曾和幾家信托公司發行了8.7億元的藝術品信托，后來發現抵押的藝術品實為贗品。

　　曹慶展建議投資者在購買信托產品時，不論何種產品，均要仔細考察信托資金的投向、回款來源；另一方面，融資方本身的資質也十分重要；最后，在極端情況下，項目不能如期兌付時的風險控制措施也是考察的重點。