為何說不必過于擔心通脹壓力通縮風險

——讀懂中國經濟年度成績單之五

本報記者 林火燦

核心提示

2018年，我國物價形勢總體保持穩定——

CPI總體溫和上漲，全年同比上漲2.1%，低于年初提出的調控目標。PPI全年同比上漲3.5%，漲幅比上年回落2.8個百分點。

2019年，我國通脹可能性較小，通縮風險總體可控——

國際大宗商品價格呈下行趨勢，輸入性通脹壓力較小；投資需求和消費需求較弱，對物價的拉動作用不強；貨幣政策穩健，不存在流動性泛濫進而抬升物價的可能性。宏觀政策將強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，促進形成強大國內市場，這些都有助于緩解通縮壓力。

國家統計局日前發布數據顯示，2018年，我國CPI總體溫和上漲，全年同比上漲2.1%，漲幅比上年擴大0.5個百分點，但低于年初提出的調控目標。PPI全年同比上漲3.5%，漲幅比上年回落2.8個百分點。總的來看，2018年，我國物價形勢總體保持穩定。

物價水平與每個人的生活密切相關，也備受輿論關注。總的來看，價格背后的核心問題仍然是供求關系。2019年，我們既不必過于擔心通脹壓力會成為中國經濟運行的主要矛盾，也不必對通縮風險反應過度。

從食品價格看，2018年，我國食品價格由2017年同比下降1.4%轉為同比上漲1.8%，對CPI的影響從下拉0.29個百分點轉為上拉0.35個百分點，是CPI漲幅擴大的主要原因。

2019年，受基數較高因素影響，除非出現大范圍極端天氣，否則蔬菜價格同比漲幅將受限；隨著豬肉供給與需求結構的變化，豬周期波動已經放緩，在供給端，集中養殖逐漸替代散戶養殖，促進豬肉生產供應波動減小，在需求端，居民飲食結構的變化對豬肉的需求增長逐漸放緩，導致豬肉價格波動對整體物價的影響減弱。

從非食品價格看，2018年，受居民消費結構升級和勞動力成本上升等因素影響，全年服務價格同比上漲2.5%，但漲幅比上年回落0.5個百分點，是核心CPI漲幅回落的主要原因。其中，家庭服務、養老服務和醫療服務價格分別上漲5.6%、4.6%和4.3%，美容美發洗浴、旅游服務和教育服務價格分別上漲4.0%、3.3%和2.9%。

2019年，受國際原油價格震蕩走勢影響，燃油類價格上漲空間有限。醫療服務類價格基數較高，再加上醫療服務改革全面推開，2019年非食品價格上漲的可能性不大。此外，消費品進口力度加大，進口關稅削減，也將對消費價格上漲起到抑制作用。因此，非食品價格運行相對比較平穩，整體漲幅可能略有收窄。

綜合食品和非食品因素來看，2019年，由于國際大宗商品價格已經下行，輸入性通脹壓力較小；投資需求和消費需求較弱，對物價的拉動作用不強；貨幣政策將堅持不搞“大水漫灌”，不存在流動性泛濫進而抬升物價的可能性。而且，國內糧食產量穩定，農產品供給充足；工業消費品供求平衡態勢總體穩定，供大于求局面仍在延續。因此，我國物價大幅上漲的可能性較小，通脹壓力不會成為中國經濟運行的主要矛盾。

從PPI看，2018年，PPI比上年上漲3.5%，漲幅比上年回落2.8個百分點。其中，生產資料價格上漲較多，生活資料價格走勢平穩，價格漲幅從上游到中下游行業逐漸遞減，呈現出結構性上漲態勢。

2019年，國內需求難以顯著走強，需求拉動PPI大幅上升的可能性不大。上游大宗商品價格顯著回落將逐漸傳遞到工業生產領域；下游消費需求偏弱，制造業訂單已經明顯下降，對工業生產環節的帶動作用有限。根據交通銀行預測，2019年PPI翹尾因素平均為1%左右，比2018年大幅下降1.8個百分點。PPI缺乏新漲價動力。2019年全年，PPI平均漲幅預計將降到0.5%-1.5%，不排除有的月份可能出現負增長。

PPI同比漲幅的回落，意味著通縮風險上升。不過，從近幾年情況看，即便是經歷了連續50多個月的PPI同比負增長，我國也從未發生過全局性的通貨緊縮。

中央經濟工作會議已經明確，宏觀政策要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求；積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要松緊適度。同時，明確要抓好促進形成強大國內市場等重點工作任務。這些政策舉措都有助于緩解國內工業價格陷入通縮的壓力。國家統計局局長寧吉喆表示，宏觀政策要解決結構性矛盾，也要考慮供求總量的平衡。在面臨經濟下行壓力的情況下，逆周期調節有很強的針對性，能夠對沖下行壓力，在結構上采取措施，將有利于改善供求關系。

當前，中國經濟穩中有變，如果物價問題應對不好，可能會帶來就業問題，并引發其他風險隱患。因此，仍應按照中央經濟工作會議部署，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作，做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作，保持經濟運行在合理區間。