人民網北京7月11日電（張文婷）個人稅收遞延型商業養老保險（以下簡稱：“稅延養老保險”）作為我國居民未來養老體系中重要的一環，其資金的安全性不言而喻。近日，銀保監會為規范稅延養老保險資金運用行為，出臺了《個人稅收遞延型商業養老保險資金運用管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），要求此類投資運作審慎穩健，引導優質投資機構提供專業投資服務，實現長期穩健收益和資產保值增值，切實保障參保人的合法權益。

稅延養老保險資金作為老百姓的養命錢，享受國家稅收優惠政策。據相關研究人士測算，假設稅延養老保險將來在全國普及，以參與率50%計算，每月繳費額度1000元為標準，每年新增保費近千億元，根據目前保險資金運用比例，預計其中10%將進入權益類市場，將為資本市場帶來百億資金。

面對如此海量的資金，監管對其資金運用要求極為審慎。據多位相關專業人士分析，對比普通險資運用規定，此次《辦法》對稅延養老保險資金運用提出更高業務操作要求，尤其強調投資管理與風險管理，更加考驗長期投資投資能力，確保資金審慎穩健運行。

保證資金安全 為稅延養老保險投資設定高門檻

投資管理能力和風險管理能力是實現稅延養老保險資金安全穩健運作和長期保值增值的重要前提和根本保證。為此，《辦法》對稅延養老保險的各方參與主體提出了相對較高的要求：受托管理稅延養老保險資金的投資管理人，注冊資本不低于5億元人民幣，或凈資產不低于10億元人民幣；具有3年以上受托投資經驗且業績良好穩定，主動管理且非貨幣類資產管理總規模不低于1000億元人民幣等要求。

據銀保監會相關負責人表示，之所以設置高門檻，是為了引導市場上最優質的資產管理機構為稅延養老保險資金提供投資管理服務。

值得注意的是，《辦法》還首次對保險業的投資經理和組合經理設定條件，分別要求其具備5年以上、8年以上金融從業經驗，3年以上長期資金投資經驗且有業績記錄可循。

C類產品收益浮動 采用獨立賬戶管理

為滿足不同居民的投保需求，稅延養老保險產品根據積累期養老資金的收益類型,分為分為收益確定型（A類）、收益保底型（B類）、收益浮動型（C類）三類產品。

其中，B款產品收益由保底收益與額外收益組成,額外收益不固定,故投資者需承擔部分風險;C類產品下設投資賬戶, 收益視投資績效決定,風險完全由投資者承擔。

對此，監管也提出了差異化資金管理模式。《辦法》要求應對設立單獨的投資賬戶，對A、B產品采用普通賬戶管理模式，對C類產品采用獨立賬戶管理模式。分賬戶的資產配置和負債管理科進一步推動稅延養老金安全穩健運用。

據華寶證券相關分析師研究，結合收益水平的設置來看, 三款稅延養老保險產品中,B款產品收益結構類似目前的萬能險,在保底利率的基礎上加一定的浮動收益,而C款產品的收益水平完全浮動,風險完全由保險人承擔,類似目前的投連險產品。

據記者梳理，截至2018年6月底，平安養老、太平養老、泰康養老、新華人壽、中國人壽、太平洋人壽等六家保險公司正式推出個稅遞延養老保險產品，其中，太平洋人壽與泰康養老兩家保險機構全面布局了四款個稅遞延養老保險產品，太平洋人壽、平安養老與泰康養老等三家布局了收益浮動款（C類）產品。

特設大類資產配置 保證資金長期保值增值

為保證稅延養老保險資金長期資金管理的特點，《辦法》專門設置了大類資產配置一章，要求保險公司開展資產負債管理、戰略資產配置、戰術資產配置，制定和實施專門的資產配置策略，強調了大類資產配置是管理長期資金、獲取穩定收益的重中之重，提高保險資金的運作效率，進一步確保資金的長期穩健運作和報紙增值。

銀保監會相關負責人對此解釋道，資產配置、擇時和擇券是投資組合管理的三大重要工具。國外成熟市場理論和經驗表明，大類資產配置是管理長期資金、獲取穩定收益的重中之重，能夠保證投資組合在既定風險偏好的約束下爭取最優收益，同時避免重大損失的發生。這既是保險資金投資的天然要求，又與養老金等長期投資目標相契合。經過十幾年的改革和發展，我國保險機構逐步積累了較為豐富的長期資金管理經驗，形成了獨具特色的多資產多品種多策略的大類資產配置能力，為實現稅延養老保險資金的長期保值增值奠定了堅實基礎。