原標(biāo)題：央行建立“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”

范圍擴(kuò)大至全國(guó)性銀行 將有效對(duì)沖春節(jié)流動(dòng)性擾動(dòng)

春節(jié)前銀行將不再愁錢荒。昨天（29日），央行宣布決定建立“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”，以滿足春節(jié)前商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的臨時(shí)流動(dòng)性需求，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，支持金融機(jī)構(gòu)做好春節(jié)前后的各項(xiàng)金融服務(wù)。

央行昨天宣布決定建立“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”，在現(xiàn)金投放中占比較高的全國(guó)性商業(yè)銀行在春節(jié)期間存在臨時(shí)流動(dòng)性缺口時(shí)，可臨時(shí)使用不超過2個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限為30天。

民生銀行首席研究員溫彬表示，這是運(yùn)用貨幣政策工具創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的具體體現(xiàn)。與今年初央行推出臨時(shí)流動(dòng)性便利（TLF）作用類似，主要是在春節(jié)前后滿足現(xiàn)金投放需求以及防范流動(dòng)性過度波動(dòng)，因此不應(yīng)被解讀為貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞５桥cTLF相比，“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”在范圍、成本方面又具有自身的特點(diǎn)，對(duì)于平緩流動(dòng)性有自身的優(yōu)勢(shì)。

中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，比之TLF，“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”范圍擴(kuò)大至全國(guó)性銀行，即除了傳統(tǒng)五大行，股份制銀行也在列，央行此舉豐富了貨幣政策工具箱，可有效對(duì)沖春節(jié)取現(xiàn)等流動(dòng)性擾動(dòng)。

中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，根據(jù)觀察，春節(jié)全國(guó)性銀行的取現(xiàn)需求占全部取現(xiàn)需求或高達(dá)90%。對(duì)全國(guó)性銀行開放的“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”，可有效緩解機(jī)構(gòu)春節(jié)流動(dòng)性壓力，也可有效對(duì)沖春節(jié)取現(xiàn)等流動(dòng)性擾動(dòng)。換個(gè)角度，今年春節(jié)從央行公開市場(chǎng)操作的角度，其投放流動(dòng)性壓力也明顯減輕，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)資金面的預(yù)期。

這一安排究竟可以向市場(chǎng)釋放多少流動(dòng)性呢？中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)從全國(guó)性銀行存款占比和絕對(duì)值初步測(cè)算，額外臨時(shí)支取2個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，可釋放的臨時(shí)流動(dòng)性規(guī)模可高達(dá)2萬(wàn)億，且銀行無需抵押券、0資金成本。考慮現(xiàn)階段央行投放的流動(dòng)性余額已6萬(wàn)億有余，往年春節(jié)仍需額外投放，此舉在提供有效流動(dòng)性支持的同時(shí)，避免了抵押券不足的尷尬。

報(bào)告還認(rèn)為，本次操作不僅規(guī)模上有效支撐春節(jié)流動(dòng)性需求，期限上完全跨過春節(jié)。考慮“使用期限為30天”，且按照結(jié)算規(guī)則，遇節(jié)假日順延；預(yù)計(jì)實(shí)際中，銀行或在1月10日或稍往后幾天開始報(bào)備，1月16日或稍往后釋放這筆臨時(shí)準(zhǔn)備金，從而使得這部分資金可以有效跨過春節(jié)（即實(shí)際占用資金因節(jié)假日順延，或可達(dá)37天）。從期限上，完全覆蓋春節(jié)前的取現(xiàn)需求和資金滾動(dòng)需求。

中金認(rèn)為，這一安排完善準(zhǔn)備金制度，貨幣政策更加精準(zhǔn)。整體來看，不僅有助于全國(guó)性銀行平穩(wěn)應(yīng)對(duì)本次春節(jié)的流動(dòng)性需求，中小銀行以及非銀機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性也更添保障，也有助于穩(wěn)定甚至提振債市情緒。

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