新華社北京１２月１４日電題：公開市場利率隨行就市小幅上行　央行喊話年末流動(dòng)性有保障

新華社記者劉錚、李延霞

北京時(shí)間１４日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如外界預(yù)期的那樣宣布加息２５個(gè)基點(diǎn)。幾小時(shí)后，中國人民銀行進(jìn)行的公開市場操作中標(biāo)利率小幅上行５個(gè)基點(diǎn)。二者之間有著怎樣的關(guān)聯(lián)？年末流動(dòng)性歷來偏緊，市場利率上行背景下今年“年關(guān)”會(huì)過得怎樣？

“公開市場操作利率是通過央行招標(biāo)、交易對手投標(biāo)產(chǎn)生的，本身就是市場化的利率。歲末年初銀行體系流動(dòng)性需求較強(qiáng)，公開市場操作投標(biāo)倍數(shù)較高，利率隨行就市上行是反映市場供求的結(jié)果，同時(shí)也是市場對美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息的正常反應(yīng)。”央行公開市場業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人明確表示。

此次美聯(lián)儲(chǔ)加息早已在市場預(yù)期內(nèi)，加上此前中國資本外流壓力持續(xù)緩解，中美十年期國債利差保持較高水平，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為此次美聯(lián)儲(chǔ)加息對中國金融市場沒有直接沖擊，當(dāng)日人民幣對美元匯率中間價(jià)還出現(xiàn)了小幅上漲。但由于美國貨幣政策的外溢性，以及全球金融市場聯(lián)系日益緊密，中國市場利率順勢而為也很自然。

“這次公開市場操作利率的小幅上行，是隨行就市的適應(yīng)性調(diào)整，也是對市場預(yù)期的合理引導(dǎo)。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說，美國是真正意義上的加息，中國公開市場操作利率上行局限于金融市場，不能混為一談。目前中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況，客觀上需要中國存貸款基準(zhǔn)利率保持基本穩(wěn)定。

此次公開市場操作利率的上行，還有更多考量因素。

“目前貨幣市場利率顯著高于公開市場操作利率，此次公開市場操作利率小幅上行可適度收窄二者之間的利差，有助于修復(fù)市場扭曲，理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。”央行這位負(fù)責(zé)人直言，此舉客觀上有利于市場主體形成合理的利率預(yù)期，避免金融機(jī)構(gòu)過度加杠桿和擴(kuò)張廣義信貸，對控制宏觀杠桿率也可起到一定的作用。

中國民生銀行首席研究員溫彬指出，如果金融機(jī)構(gòu)從央行獲得資金的成本（公開市場操作利率），大大低于金融機(jī)構(gòu)之間拆借資金的成本（貨幣市場利率），那么容易造成市場套利，不利于去杠桿。央行這次順勢收窄二者利差，是在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)預(yù)期和行為。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀分析，公開市場操作利率此時(shí)小幅上行，可能政策信號意義大于對市場實(shí)質(zhì)性影響。未來貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性，而靈活性、前瞻性會(huì)增強(qiáng)。

公開市場操作利率小幅上行，其實(shí)也是年末資金供求關(guān)系變化的結(jié)果。年末金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)面臨業(yè)績考核、財(cái)務(wù)結(jié)算等各方面壓力，流動(dòng)性偏緊是一般規(guī)律，利率就會(huì)出現(xiàn)上行。此外，中國經(jīng)濟(jì)下半年表現(xiàn)出的韌性超出市場預(yù)期，市場利率上行也有實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的一定支撐。

為穩(wěn)定市場對流動(dòng)性“年關(guān)”的預(yù)期，這次央行明確放話：考慮到歲末年初銀行體系流動(dòng)性需求增強(qiáng)，央行將靈活開展公開市場操作，保障銀行體系合理的季節(jié)性流動(dòng)性需求。

根據(jù)央行公布的情況，１０月底以來央行已通過逆回購提供了８７００億元跨年資金，隨著年末臨近將合理搭配期限品種繼續(xù)提供跨年資金。同時(shí)，１２月份兩次開展１年期中期借貸便利ＭＬＦ操作，對沖月內(nèi)到期后加量投放１０１０億元，顯著高于上月８０億元的增量。

此外，央行預(yù)計(jì)１２月份財(cái)政因素將凈供給流動(dòng)性超過１萬億元，明年初普惠金融降準(zhǔn)措施落地將釋放長期流動(dòng)性３０００億元左右。對于２０１８年春節(jié)前主要商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的流動(dòng)性需求，央行也已作了安排。

“總的來看，銀行體系跨年、跨春節(jié)流動(dòng)性供應(yīng)是有保障的。”央行這位負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)。（完）