近期，部分上市公司的股價出現較大幅度調整。從6月初開始，一些公司董事長或實際控制人以兜底方式倡議員工增持自家公司的股票。最初的兜底，是員工在指定時間段買入自家上市公司股票，持有一定期限并且在職，如果發生虧損就能得到現金補償。此后，還出現了五花八門“升級版”的兜底，比如承諾保底收益率10%，兜底對象除員工外還覆蓋了供應商、銷售商，等等。

“兜底增持”是近兩三年A股市場的新現象，尤其是在股票連續下跌后，往往會集中出現。應當說，如果上市公司董事長或實控人出發點正當、操作合規，“兜底增持”對市場各方是一件好事。

對二級市場投資者而言，股價與其利益息息相關，公司董事長或實控人關心股價，并根據市場情況及時采取措施，往往能贏得股民的掌聲。而且，發出增持倡議的理由大多基于對公司投資價值的判斷和對公司未來發展前景的信心，這也向市場釋放了積極信號，有利于穩定市場情緒。對上市公司員工而言，“兜底增持”相當于給他們提供了一個穩賺不賠的投資機會，“虧了我補、賺了歸你”，甚至還有遠超銀行理財收益的保底收益率。就現行的法律法規來說，對“兜底增持”也無明確界定，既然是“法無禁止”，只要“兜底增持”做到規范化和陽光化操作，應當能發揮出一定的正面作用。

然而，從最近的市場反應看，貌似很美的“兜底增持”卻引來不少爭議。有些公司在增持倡議發出后，股價出現脈沖式上漲，但很快又歸于沉寂；有些公司應者寥寥，“雷聲大，雨點小”，增持倡議發布后僅有一兩名職工買入股票，增持金額只有數萬元。“兜底增持”沒得到預期中的叫好聲，原因也不難理解。

首先是對董事長或實控人的誠意有疑問。如果認為自家公司價值在市場中沒有得到合理反映，股價偏低，董事長或實控人在倡議別人入場的同時，完全可以用自己的錢光明正大地增持，這在規則上并無障礙，渠道也很暢通，更能體現相關人員的姿態。然而，董事長或實控人只動口不動手，自己不投入真金白銀，卻號召資金有限的員工增持，究竟是不是真心看好自家公司？還是想用一些“紙上談兵”或“惠而不費”的招數來刺激股價？不免要讓人打個問號。

其次是“兜底增持”的動機令人不踏實。在發出增持倡議的公司中，有一些大股東質押比例較高。如一家日前被特別處理的公司，由于剛戴上ST的帽子，近期股價出現連續下跌，公司實控人持有的股份多數已經質押，這樣的公司高調發出增持倡議，很容易讓人聯想只是畫了一個餅，吸引二級市場投資者來托盤，幫助公司脫危解困。正因為動機不純，這家公司實控人的增持倡議發出后，市場基本沒有買賬。

就監管而言，對于“兜底增持”也需要保持足夠關注。目前來看，發出增持倡議的雖然也有質地不錯的公司，但很多是基本面不佳，而且有偏好并購重組、熱衷高比例送轉的歷史。這其中，是否有人利用“兜底增持”炮制概念，故意影響股價不當謀利？需要監管及時跟上。如果出發點不良的“兜底增持”形成風氣，成為二級市場追逐的題材，最終受到傷害的還是普通中小投資者。近日，深交所發出通知，要求相關公司具體披露增持主體、兜底條款、兜底補償資金來源及風險提示等內容，表明監管部門對此已有所行動。未來，除了對信息披露提出更明確的要求之外，對于“兜底增持”過程是否存在內幕交易、市場操縱等行為，也應持續跟蹤，以防“兜底增持”變味，成為損害中小投資者利益的新花招。

上市公司是公眾企業，隨著市場制度的完善，所有股東的利益更趨于一致，股價節節攀升是共同愿望，但這從根本上有賴于公司基本面的改善、經營業績的提升。試圖用短期刺激的方式提振股價，雖然可能取得一時之效，但最終只能是曇花一現。大股東或實控人作為話語權更高的“當家人”，應當幫助上市公司強化經營管理，踏踏實實做主業，用良好業績和成長性支撐股價，這才是實現各方共贏的長久之道。