人民政協(xié)網(wǎng)北京3月4日電(記者 呂巍)我國經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)以及經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型升級，迫切需要金融服務體系從以銀行中介主導的間接融資模式，轉向以金融市場主導的直接融資模式，實體經(jīng)濟融資從傳統(tǒng)的銀行貸款方式轉向以股票、企業(yè)債券以及資產(chǎn)支持債券等直接融資工具為主要手段。然而，經(jīng)過了20多年的市場化改革和創(chuàng)新發(fā)展，作用和地位不斷提升的資本市場和證券行業(yè)卻仍面臨兩大突出矛盾：仍然是銀行主導型金融結構，銀行在社會融資中發(fā)揮著主要作用；“大市場、小行業(yè)”的行業(yè)格局仍未根本改變，資本市場與證券行業(yè)服務實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略的供給與需求矛盾日益凸顯。

“股票發(fā)行與上市捆綁、IPO堰塞湖問題突出、一級市場和二級市場差距明顯；證券行業(yè)缺乏國家級直接投融資平臺；市場投資者結構失衡、散戶化嚴重……這些都是矛盾的具體體現(xiàn)。要解決這些問題，必須完善資本市場功能支持實體經(jīng)濟發(fā)展。”民進中央經(jīng)濟委員會委員、銀河證券副總裁汪六七表示。

今年兩會，民進中央提交了一件《關于完善資本市場功能支持實體經(jīng)濟發(fā)展的提案》，為資本市場功能的完善建言獻策。

新股股票發(fā)行與上市分離

在民進中央看來，我國目前的發(fā)行上市審核體制本質上是一種準強制上市制度，公開發(fā)行股票必須上市，股票上市的前提是公開發(fā)行，現(xiàn)行證券法下公開發(fā)行與上市基本上捆綁于一體。而新三板的設立尤其是新三板擴容到全國后，現(xiàn)行《證券法》公開發(fā)行與上市制度捆綁于一體的規(guī)定已經(jīng)不再適應多層次資本市場的發(fā)展。

該做出何種改變？民進中央給出的第一劑良方就是糾正過去IPO發(fā)行速度和規(guī)模過快，將導致大盤指數(shù)下跌的認識和觀念誤差。將股票發(fā)行與上市分離，盡快解決IPO堰塞湖問題，引導社會資金“脫虛向實”，促進資本形成。

“市場普遍關注新股發(fā)行，但對定向增發(fā)融資影響關注較少。新股發(fā)行主要影響市場的存量資金，雖然發(fā)行環(huán)節(jié)募集資金總量較少，但是上市流通時，將對二級市場存量資金供應帶來壓力。因此，真正對二級市場漲跌影響的并不是新股發(fā)行，而是新股上市。如果新股只發(fā)行不上市，那么跟二級市場就沒有直接的關系，自然對二級市場也沒有任何影響。”汪六七認為，可以將新股股票發(fā)行與上市分離，作為注冊制改革前的過渡安排。

組建國家級直接融資平臺

資本市場是市場化配置資源的重要平臺，主要功能是促進資本形成、資本集聚和資本流轉。然而，民進中央在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，近年來，我國實體經(jīng)濟嚴重依賴銀行貸款的間接融資的格局未根本改變，直接融資比例偏低，金融結構失衡問題仍十分突出。

“這是因為在直接融資市場，目前國內(nèi)證券公司無法承載類似間接融資體系中的四大系統(tǒng)重要性銀行的主渠道和主力軍作用，國家級直接融資平臺的缺失直接導致社會資本形成、集聚和流轉的傳導機制不暢，融資規(guī)模與效率不能滿足實體經(jīng)濟和社會發(fā)展的現(xiàn)實需求。”因此，民進中央建議在證券行業(yè)打造國家級直接投融資平臺，發(fā)揮直接投融資主渠道和主力軍作用，為促進我國資本市場健康發(fā)展和金融穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。

“可以在2014年5月9日國務院發(fā)布《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》的基礎上，出臺具體政策，引導扶持證券機構間的并購重組，組建若干系統(tǒng)重要性的現(xiàn)代投資銀行，承擔和發(fā)揮國家隊的功能與使命。”汪六七表示。

提高新股發(fā)行定價的專業(yè)化和市場化

在提高新股發(fā)行定價的專業(yè)化和市場化，提高機構投資者在新股發(fā)行環(huán)節(jié)的配售比例，配套制定股票鎖定期及減持管理辦法等方面，民進中央提出了三點建議：一是吸引社會增量資金進入一級市場，引導社會分散資金轉化為資本，支持實體經(jīng)濟；二是培育壯大機構投資者，改變目前市場散戶投資者比重過高的現(xiàn)狀；三是參照境外發(fā)達資本市場國家的成熟做法，制定出臺分類型、多層次的股票鎖定期及減持管理辦法，從利益機制上引導社會形成長期價值投資理念。