據(jù)報(bào)道，人力資源和社會(huì)保障部會(huì)同財(cái)政部、社保基金理事會(huì)一起制定的委托投資合同已經(jīng)印發(fā)，年內(nèi)將優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)，正式啟動(dòng)投資運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)首批入市養(yǎng)老金規(guī)模為2000億至3000億元。有分析認(rèn)為，養(yǎng)老金入市對(duì)股市是一大利好。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2000億至3000億元在流通市值中占比不到1%，短期內(nèi)對(duì)股市難有直接拉動(dòng)作用。

養(yǎng)老金入市到底能給股市帶來(lái)怎樣的影響？是否真能推動(dòng)“慢牛”到來(lái)？這不是“能”還是“不能”的問(wèn)題，因?yàn)橹袊?guó)股市目前的困局，不是僅靠進(jìn)入一大筆資金就能盤活的。更何況，養(yǎng)老金不是投機(jī)資金，嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值增值，才是養(yǎng)老金投資最重要的目的。如果不能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)老金就不應(yīng)進(jìn)入市場(chǎng)，這意味著養(yǎng)老金應(yīng)當(dāng)更多發(fā)揮“種子”的作用，而不是炒作的作用。

對(duì)整個(gè)股市來(lái)說(shuō)，2000億至3000億資金的確不算多。如果股市低迷，投資者熱情不高，就是1萬(wàn)億也未必能把市場(chǎng)拉起來(lái)。打個(gè)比方，如果養(yǎng)老金是汽車整車生產(chǎn)，就能對(duì)股市產(chǎn)生很大的正面作用和影響，如果只是汽車零部件生產(chǎn)，那么對(duì)股市的正面作用和影響就非常有限。

汽車整車生產(chǎn)是一個(gè)帶動(dòng)力非常強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，一個(gè)產(chǎn)值達(dá)到100億的整車生產(chǎn)企業(yè)，可能帶動(dòng)地方500億以上的生產(chǎn)規(guī)模，形成600億以上的地區(qū)生產(chǎn)值，其奧秘在于，為整車生產(chǎn)企業(yè)配套的零部件企業(yè)、三產(chǎn)服務(wù)業(yè)等都非常多。各地都在爭(zhēng)取汽車整車生產(chǎn)項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展、規(guī)模發(fā)展。而如果是汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)，盡管帶動(dòng)地方就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力也很強(qiáng)，但與汽車整車生產(chǎn)相比，能夠形成的帶動(dòng)效應(yīng)要小得多。

同樣的道理，養(yǎng)老金入市如果能夠發(fā)揮汽車整車生產(chǎn)的作用，帶動(dòng)其他投資者一起入市，就能夠?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生巨大的影響，如果形成倍數(shù)效應(yīng)，可望達(dá)到萬(wàn)億元以上規(guī)模。更重要的是，一旦能夠發(fā)揮倍數(shù)效應(yīng)，投資者的投資熱情就會(huì)被激活，積極性被充分調(diào)動(dòng)，股市也就能步入“慢牛”軌道了。

養(yǎng)老金能否發(fā)揮汽車整車生產(chǎn)的作用，關(guān)鍵在兩個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)基本面能否有所改善，如果沒(méi)有經(jīng)濟(jì)基本面的改善，投資者對(duì)市場(chǎng)前景就難以看好，養(yǎng)老金入市就有可能拳頭打在海綿上，力度明顯不足；二是養(yǎng)老金投資能否真正選擇到對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生有效拉動(dòng)作用的投資方向與投資目標(biāo)，而不僅僅是為了賺錢。其中，價(jià)值投資是關(guān)鍵，如果確定不好方向，選不好目標(biāo)，就會(huì)成為“汽車零部件生產(chǎn)”，帶動(dòng)作用、倍數(shù)效應(yīng)都大打折扣。

從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，在一系列政策措施作用下，目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)向好的局面，各項(xiàng)指標(biāo)也在逐步好轉(zhuǎn)。特別是已經(jīng)在負(fù)通道上運(yùn)行了54個(gè)月的PPI，也已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。目前的關(guān)鍵是，民間投資能否跟進(jìn)，新興消費(fèi)能否破繭，如果這兩方面能夠有所突破，經(jīng)濟(jì)向好的前景就值得期待。從近段時(shí)間政策取向看，這兩方面出現(xiàn)突破是有希望的，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用應(yīng)當(dāng)能夠發(fā)揮。所以，養(yǎng)老金入市有能力發(fā)揮好應(yīng)有的基礎(chǔ)作用，支撐養(yǎng)老金成為“汽車整車生產(chǎn)”。

此次即將入市的養(yǎng)老金，不再局限于由社保基金理事會(huì)或地方政府來(lái)投資，而是交由專門的投資機(jī)構(gòu)，投資的精準(zhǔn)性應(yīng)當(dāng)更高。對(duì)投資機(jī)構(gòu)的投資行為，需要提出規(guī)范要求，防止陷入投機(jī)炒作的泥潭。目前養(yǎng)老金入市的條件已經(jīng)基本具備，只要宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不明顯惡化，養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)不采用明顯違規(guī)手段，養(yǎng)老金入市就可以發(fā)揮“汽車整車生產(chǎn)”的作用。至于對(duì)股市能產(chǎn)生多大的有效帶動(dòng)作用，就要看帶動(dòng)力有多強(qiáng)，帶動(dòng)力強(qiáng)則進(jìn)入牛市的概率大，反之則不大。