做實業(yè)賺不到錢，全民炒房就能賺到錢了？真實原因是，通脹預(yù)期下，人們紛紛涌進房子這個收益相對比較平穩(wěn)的資產(chǎn)避險。

9月20日，*ST寧通B發(fā)布公告稱，公司以公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓兩套北京市重點北京小學(xué)本部學(xué)區(qū)房。媒體分析，如果按10萬元/平方米單價計算，這2套房產(chǎn)的出售價格則會高達2829.1萬元，較目前房產(chǎn)賬面價值高出21.8倍，這很可能使*ST寧通扭虧為盈，擺脫退市風(fēng)險。

全民炒房風(fēng)險越來越高了。扣除學(xué)區(qū)房的因素，房價仍然漲得嚇人。與其說是兩套房拯救了一家上市公司，不如說是全民炒房拯救了一家上市公司。

網(wǎng)上的笑話說：不少上市公司經(jīng)營一年利潤也夠不上一套房，但股東若減持1%的股份卻可以買好幾套房，問，哪個泡沫更大？誰能夠解答這個問題，就可以得諾貝爾獎。

沒有人能分辨哪個泡沫更大，因為變量太多了。但有一點很肯定，那就是，兩個泡沫都很大。

企業(yè)盈利低，為何股價卻高？這是因為人們預(yù)期未來收益高。資產(chǎn)價格是對未來收益的折現(xiàn)，無論股價還是房價均是如此。未來收益高有兩種情況，一是經(jīng)濟重新進入高速發(fā)展階段，二是貨幣大幅寬松，使資產(chǎn)的名義收益提高。目前中國經(jīng)濟已經(jīng)到了6%的增長時代，L型增長恐難改變，人們?yōu)橘Y產(chǎn)開出高價，更大可能是基于第二種預(yù)期。

經(jīng)濟不好，為何房價反倒高漲？很多人的回答是，就是因為做實業(yè)賺不到錢，所以大家才炒房啊。但是，做實業(yè)賺不到錢，全民炒房就能賺到錢了？真實原因是，通脹預(yù)期下，人們紛紛涌進房子這個收益相對比較平穩(wěn)的資產(chǎn)避險。但是涌入的速度太快了，避險的行為又導(dǎo)致了新的風(fēng)險。

去年股價跳水之前，有一句話說，當(dāng)菜市場的大爺大媽都談?wù)摮垂蓵r，股市就危險了。這句話其實有其經(jīng)濟學(xué)道理，那就是，當(dāng)菜市場的大爺大媽都談?wù)摮垂蓵r，未來的利好基本都快折現(xiàn)完了。沒相信這句話的人，往往會在股價跳水中受損。目前的樓市氛圍和去年的股市差不多，人們一邊叫著“樓市太瘋狂了”，一邊扎進炒房大軍，未來的利好以極快的速度折現(xiàn)，如此，一旦出現(xiàn)利空，樓市恐難承受沖擊。經(jīng)濟學(xué)家許小年等，都在提示樓市的風(fēng)險。

全民炒房是市場行為，不應(yīng)干預(yù)；但全民炒房的風(fēng)險卻要警惕，政府需要做出調(diào)整，以改變?nèi)癯捶康男睦眍A(yù)期。比如以實際行動消除寬松貨幣的預(yù)期，或改革土地機制、加大房屋供應(yīng)，或加快給市場松綁、讓實業(yè)振興。

樓市牽涉千家萬戶。如果不盡快改變?nèi)癯捶康男睦眍A(yù)期，一旦房價大跌，經(jīng)濟、社會問題就很多。假如再度大放水來拯救房價、維穩(wěn)經(jīng)濟，那只會進一步誘導(dǎo)全民炒房，制造更大的難題。所以，與其未來進退兩難，不如現(xiàn)在加快解決問題。

□鄧新華（經(jīng)濟學(xué)者）