綠色金融是G20杭州峰會(huì)的一大亮點(diǎn)。綠色發(fā)展已成為“十三五”乃至更長(zhǎng)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)基本理念。近年來(lái)中國(guó)的綠色債券、綠色股票、綠色基金和綠色項(xiàng)目等領(lǐng)域成果顯著，接下來(lái)將有一輪爆發(fā)式增長(zhǎng)。中國(guó)證券報(bào)記者日前實(shí)地調(diào)研獲悉，相關(guān)部門(mén)正在就PPP（政府與社會(huì)資本合作）項(xiàng)目落地工作展開(kāi)調(diào)研，綠色PPP項(xiàng)目是調(diào)研重點(diǎn)之一，一攬子配套優(yōu)惠政策或在醞釀中。在政策暖風(fēng)頻吹的背景下，無(wú)論是銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還是民營(yíng)企業(yè)等社會(huì)資本，對(duì)綠色項(xiàng)目均抱有濃厚興趣。

掘金綠色PPP

在內(nèi)蒙古，PPP對(duì)于當(dāng)?shù)氐牟菰鷳B(tài)重回綠色功不可沒(méi)。“現(xiàn)在政府倡導(dǎo)的PPP模式的確很適合綠色、生態(tài)項(xiàng)目。這種模式把企業(yè)的成本分?jǐn)傊?0年、30年，壓力就小多了。尤其是生態(tài)修復(fù)項(xiàng)目并不是簡(jiǎn)單的種樹(shù)種草，困難重重，任重道遠(yuǎn)。”內(nèi)蒙古蒙草公司董事長(zhǎng)王召明對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，作為行業(yè)內(nèi)較早參與PPP項(xiàng)目的公司，該公司通過(guò)這一模式撬動(dòng)了地方生態(tài)項(xiàng)目資源，承接了內(nèi)蒙古境內(nèi)眾多良好的生態(tài)工程及生態(tài)全域建設(shè)。僅今年上半年，公司就與巴彥淖爾市、烏海市、滿(mǎn)洲里市、阿爾山市等多地政府簽訂了PPP合作協(xié)議。

在王召明看來(lái)，通過(guò)PPP模式開(kāi)展生態(tài)工程項(xiàng)目建設(shè)合作，既可以減少工程項(xiàng)目對(duì)自有資金的前期占用，又能有效降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

目前，政策對(duì)于綠色PPP的支持力度不斷加大。8月底，國(guó)務(wù)院七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，設(shè)立綠色發(fā)展基金，通過(guò)PPP模式動(dòng)員社會(huì)資本。券商人士認(rèn)為，《意見(jiàn)》旨在動(dòng)員和激勵(lì)更多社會(huì)資本投入綠色產(chǎn)業(yè)，同時(shí)在適當(dāng)領(lǐng)域運(yùn)用公共資金給予激勵(lì)。通過(guò)政府信用撬動(dòng)更大的杠桿效應(yīng)，進(jìn)而降低綠色項(xiàng)目的社會(huì)融資成本，提高項(xiàng)目投資回報(bào)率。

據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所測(cè)算，中國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)的年投資需求在2萬(wàn)億元人民幣以上，而財(cái)政資源只能滿(mǎn)足10%-15%的綠色投資需求。民間資本、民營(yíng)企業(yè)參與綠色金融市場(chǎng)的前景廣闊。

綠色金融創(chuàng)新提速

除綠色PPP項(xiàng)目外，綠色債券、綠色資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域的創(chuàng)新也在提速。多位銀行業(yè)人士表示，由于資產(chǎn)質(zhì)量高，綠色項(xiàng)目正逐步從以往的“冷板凳”轉(zhuǎn)到各家商業(yè)銀行的“VIP席”。

銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，截至6月末，21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)不良貸款余額為226.25億元，不良率為0.41%，較同期各項(xiàng)貸款不良率低1.35個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱近日表示，今年前7個(gè)月，中國(guó)發(fā)行的綠色債券接近1200億人民幣和180億美元，占全球同期發(fā)行的綠色債券的40%以上，中國(guó)已成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)。穆迪高級(jí)副總裁諸蜀寧認(rèn)為，鑒于三季度前期的發(fā)行勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)今年全球綠色債券市場(chǎng)的發(fā)行總額有望達(dá)到750億美元，中國(guó)企業(yè)將成為未來(lái)幾年推動(dòng)綠色債券發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)的重要力量。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，中國(guó)的綠色債券市場(chǎng)空間廣闊。中國(guó)人民銀行去年12月發(fā)布關(guān)于發(fā)行綠色金融債券的公告，確定了金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券并專(zhuān)項(xiàng)支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的制度框架。新出臺(tái)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》也要求統(tǒng)一綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)，支持開(kāi)發(fā)綠色債券指數(shù)、綠色股票指數(shù)以及相關(guān)產(chǎn)品。中國(guó)債券市場(chǎng)的迅速發(fā)展增加了綠色債券的發(fā)展機(jī)遇，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都有發(fā)行綠色債券的需求。據(jù)分析，2015年-2020年，每年的綠色債券融資規(guī)模可能接近3000億元。

期待配套政策護(hù)航

盡管前景廣闊，但綠色金融面臨的挑戰(zhàn)不少，亟待配套政策支持。在中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研過(guò)程中，多家企業(yè)表示，PPP項(xiàng)目的整個(gè)流程走下來(lái)至少需要半年時(shí)間，時(shí)間成本較高。一些綠色、環(huán)保項(xiàng)目往往利潤(rùn)率不高，希望能出臺(tái)相應(yīng)的稅費(fèi)優(yōu)惠政策。

中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿指出，綠色金融面臨諸多挑戰(zhàn)，如綠色項(xiàng)目存在期限錯(cuò)配的問(wèn)題。在綠色行業(yè)中，很多是中長(zhǎng)期項(xiàng)目，如污水、固廢、新能源、地鐵、鐵路等，很多項(xiàng)目的還款期是十年甚至二十年。銀行系統(tǒng)會(huì)受到期限錯(cuò)配的制約。中國(guó)的銀行系統(tǒng)平均負(fù)債期限只有6個(gè)月，提供中長(zhǎng)期貸款的能力有限，這就制約了中長(zhǎng)期綠色項(xiàng)目融資能力。

馬駿認(rèn)為，綠色債券市場(chǎng)是緩解這一問(wèn)題的方法之一。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)于綠色債券尚無(wú)強(qiáng)烈的偏好與配置需求，要讓投資者為收益較低的綠色債券埋單，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)給予綠色債券更多政策傾斜。

魯政委認(rèn)為，綠色券債與普通債券的區(qū)別在于外部性，即綠色債券是一種給別人帶來(lái)好處的金融產(chǎn)品。如果投資者無(wú)法從綠色債券本身獲益，其外部性就無(wú)法被轉(zhuǎn)化為“內(nèi)部性”。要解決這個(gè)問(wèn)題，除財(cái)政貼息等政府補(bǔ)助外，更應(yīng)該從制度設(shè)計(jì)上考量。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡快對(duì)綠色融資項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)界定進(jìn)行立法，保護(hù)投資者的積極性。(記者 陳瑩瑩)