相對于爭論中國債務水平到底高不高，政府更關注的是債務的變化趨勢。不可否認，即便基于不同的統計口徑，中國非金融企業部門的債務率水平近幾年來增速都確實很快，成為我國總體杠桿率快速上升的主要推動因素，已是我國債務的主體。

非金融企業的債務水平已引起政府的強烈關注，去杠桿成為中央經濟工作會議部署的供給側結構性改革五大任務之一，其中，有效降低非金融企業杠桿率更為關鍵。

降低非金融企業杠桿率的方法中有那么幾條時常被提及，比如宏觀上保持經濟平穩發展，因為如果宏觀大局不穩，企業經營狀況就會惡化，杠桿率還會上升；比如治本之策是加快推進供給側結構性改革，通過國企改革、簡政放權、深化資本市場改革等釋放經濟活力，等等。不過值得注意的是，也有那么一些去杠桿的策略雖時不時被政府官員提及，但也總是一筆帶過，不愿過多解釋，顯得很謹慎隱晦。在昨日的吹風會上，通過結構優化杠桿分布降低企業杠桿又被提及，此招通俗地講就是債務的騰挪。相比非金融企業部門130%以上的杠桿率，政府部門和居民部門的杠桿水平截至去年底保持在40％左右，因此，優化債務在各部門的配置，適度增加政府和居民部門的杠桿率，以幫助企業部門去杠桿，成為一些學者和政府官員主要招數，昨日的吹風會上同樣也提到這一措施。

從金融危機之后世界各國的情況看，真正實現降低總體杠桿水平的難度非常大，各國也都在琢磨如何實現杠桿在部門間的轉移，比如美國這幾年來主要通過政府部門債務率的上升，來“吸收”居民部門和企業部門的債務。

在我國，政府部門加杠桿的操作也正在逐步實施，今年中國的財政赤字率被提高到3%，相比近幾年一直保持在2.3%左右的水平有了很大提升，未來幾年財政赤字率可能仍會階段性提高。至于居民部門如何加杠桿，卻一直沒有得到正面而具體的回答。在昨日的吹風會上，一位香港的媒體人發問，居民部門加杠桿是否意味著通過鼓勵居民買房來實現，在場的嘉賓也未正面作答，而是提出了一些比較模糊的辦法，如推行混合所有制改革、金融部門發行收益支持票據讓居民投資等，同時強調“這一切都需要時間”。

那么，居民部門究竟應該如何加杠桿？按照目前40%左右的居民杠桿率來看，加杠桿的空間又有多大？看來還有一個較為漫長的探索與實踐的過程。