剛剛過(guò)去的上一周，國(guó)內(nèi)輿論的注意力均集中在股市的連續(xù)暴跌和政府接連出臺(tái)的各項(xiàng)救(托)市政策上。它們統(tǒng)一被綁定在按既定方針推進(jìn)金融混業(yè)改革的混合所有制改革的大框架內(nèi)，內(nèi)容包括純民營(yíng)銀行申辦管理辦法正式頒行，申辦民營(yíng)銀行由試點(diǎn)轉(zhuǎn)入常態(tài)化;允許現(xiàn)有商業(yè)銀行在滿足一定條件后持有證券牌照;初始盤(pán)子即達(dá)3000億元的中國(guó)保險(xiǎn)投資基金開(kāi)始運(yùn)作;國(guó)有控股商業(yè)銀行和商業(yè)保險(xiǎn)公司員工及管理層持股正式開(kāi)閘等等。這些金融混改新政如此集中密集地出臺(tái)，意味深長(zhǎng)。

　　就此，筆者以國(guó)務(wù)院上周四批準(zhǔn)中國(guó)保險(xiǎn)投資基金運(yùn)行為例略作分析：中保投資基金的主要出資方是國(guó)有控股的上市保險(xiǎn)公司和非上市國(guó)有控股保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，出資比例占該基金總盤(pán)子的80%，剩余的20%則用于吸納社會(huì)資本加盟混合。因此，其國(guó)有控股的基金特性決定其運(yùn)行的大格調(diào)和高起點(diǎn)：一是作為直投基金，滿足國(guó)有金融控股企業(yè)及廣義國(guó)有控股企業(yè)因混改產(chǎn)生的市場(chǎng)需求;二是作為母基金廣泛對(duì)接國(guó)內(nèi)外各類(lèi)投資基金，使中保投資基金起到整合各類(lèi)基金資源，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略服務(wù)的更大功效;三是中保投資基金不僅僅是一個(gè)市場(chǎng)化投資平臺(tái)，其國(guó)有控股所伴生的國(guó)家信譽(yù)，能使其成為一個(gè)新的國(guó)家級(jí)超級(jí)融資平臺(tái)及擔(dān)保平臺(tái)，起到通過(guò)其號(hào)令“資金諸侯”共同為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的更大功效。

　　中保投資基金集“國(guó)有屬性”和市場(chǎng)屬性于一身的雙重特質(zhì)，決定了其參與國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)縱橫捭闔的運(yùn)作余度。由于體量超大，其參與贏利可期的國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)(項(xiàng)目)、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國(guó)際產(chǎn)能合作的能力遠(yuǎn)大于普通的投資基金。

　　其實(shí)，在中保投資基金運(yùn)作前，各類(lèi)保險(xiǎn)公司的自有資金早已染指國(guó)內(nèi)外投資市場(chǎng)，且斬獲頗豐。既然早就如此，那國(guó)家為何不早早組建中保投資基金而非要到今日才允許其掛牌運(yùn)營(yíng)呢?這就涉及到市場(chǎng)開(kāi)放戰(zhàn)略如何實(shí)施的國(guó)家考量，其背后隱含著不易為常人所察的“國(guó)家智慧”。立足于市場(chǎng)生存的投資基金皆有與生俱來(lái)的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，先將國(guó)有保險(xiǎn)公司做大，再將其資產(chǎn)證券化做成超大，然后允許其將保險(xiǎn)資產(chǎn)用于各類(lèi)“單個(gè)投資”，從中汲取教訓(xùn)積累經(jīng)驗(yàn)增加抗風(fēng)險(xiǎn)本領(lǐng)，等它們有了投資駕馭能力后，再借助政府的統(tǒng)籌將它們整合起來(lái)，與市場(chǎng)各類(lèi)投資基金作更高層次的投資競(jìng)爭(zhēng)，如是這般不光勝算更大抗風(fēng)險(xiǎn)能力亦更強(qiáng)，國(guó)資與國(guó)有控股保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)整合調(diào)動(dòng)市場(chǎng)投資資源的能力豈不更強(qiáng)。

　　因此，通過(guò)對(duì)中保投資基金的一番剖析可以發(fā)現(xiàn)，由政府主導(dǎo)的金融混改不是簡(jiǎn)單的開(kāi)放市場(chǎng)，亦不是簡(jiǎn)單寄望于提升金融資源的市場(chǎng)化配置程度，其戰(zhàn)略指向是既要搞活金融市場(chǎng)亦要增強(qiáng)國(guó)家對(duì)金融命脈的強(qiáng)有力掌控。保險(xiǎn)向證券、資管、銀行滲透如是，近期浦發(fā)銀行與交行獲取證券牌照如是，券商控股銀行及券商、銀行、保險(xiǎn)的互相控(參)股如是，接下來(lái)金融租賃、信托、期貨、基金之間及與券商、銀行、保險(xiǎn)之間的交叉經(jīng)營(yíng)莫不如是。

　　循此分析理路，人們當(dāng)不難體悟，為什么上周五政府一聲號(hào)令，21家上市券商發(fā)聯(lián)合公告：承諾至少出資(到位)1200億元設(shè)股市平準(zhǔn)基金購(gòu)藍(lán)籌ETF穩(wěn)定股市?為什么證監(jiān)全主席肖鋼上周五敢放言“A股市場(chǎng)萬(wàn)億資金可期。我們有條件、有能力、有信心維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定”，其樸素的道理就在于“打虎親兄弟、上陣父子兵”。