網易財經6月29日訊 受央行降息和定向降準影響，兩市大幅高開。開盤后，兩市跳水，滬指失守4100點。午后大盤急速跳水，滬指暴跌逾7%，連續失守4000點、3900點。13：20過后，兩市跌幅收窄，滬指重回4000點，振幅達10.07%。個股方面，兩市1500余只個股跌停。截至收盤，滬指跌3.34%，報4053.03點，成交9043億元；深成指跌5.78%，報13566.3點，成交6312億元。

　　板塊方面，網貸概念現跌停潮，板塊內個股幾近全線跌停。信息安全板塊內24只個股全部跌停。國產軟件走弱，石基信息、中科金財、久其軟件等22只個股跌停。銀行板塊逆勢走強，南京銀行漲逾7%，寧波銀行、民生銀行漲逾3%。保險板塊走強，新華保險漲逾3%。運輸服務走強，招商輪船、中國國航漲停。

　　面對市場的極端走勢，私募基金的觀點分歧也在增大。一些私募機構樂觀地認為，底部已經逐步顯現，撿籌碼的時刻已經到來，更認為本周是建倉的好時機。也有一些私募機構認為，牛市估值邏輯正在發生變化，市場投資情緒尚不穩定，建議投資人繼續觀望，后期極有可能走出W型震蕩行情。

　　不過，結合多家私募觀點可以看出，上半年熱門的互聯網金融 、新能源 、環保、醫藥、國企改革等代表改革與創新的主線行情仍將繼續，但已很難出現普漲行情，接下來是兩極分化，真正有業績的公司會受到資本的追逐。

　　在眾多市場人士眼中，本輪牛市產生的兩大根基是估值和流動性。一些投資者認為，一旦流動性收緊，牛市即宣告結束。對此，國泰君安首席宏觀分析師任澤平撰文指出，在經濟企穩預期和流動性陷阱擔憂下，貨幣政策放松的方向不變，但節奏放緩、工具調整，將對市場形成壓力。

　　任澤平指出，首先寬松貨幣基調不變，目前經濟僅是低水平企穩，物價通縮短期難以逆轉。其次，面對流動性陷阱擔憂，預計央行通過降息降準簡單放水的概率下降，將轉向PSL 等定向寬松。面臨中長端利率過高和貨幣傳導實體機制不暢問題，央行傾向于收短放長扭曲操作。

　　此外，PSL對流動性的影響，相比降息降準的效應下降。定向PSL 第一關直接進入實體經濟，且擠出商業銀行放貸量有限的問題，因此，貨幣政策工具從降準降息轉為PSL 后，會增加貨幣總量，但這些資金不會在金融市場運轉，對市場流動性的影響呈現邊際性遞減趨勢。

　　最后，6 月25 日央行時隔2 月進行350 億元7 天逆回購操作，招標利率下調65BP 至2.7%，意在緩解利率上升和流動性緊張壓力。任澤平認為，短期影響是暫時的，市場會不會轉向要看中長期的影響。他仍然認為，從目前看，改革推進、貨幣政策寬松和監管層發展資本市場的三大牛市根基都還在。同時，他也提醒投資者，牛市根基的三大要素在邊際上都在發生變化。

　　他進一步指出，人們對改革的信心還在，但市場開始檢驗改革誠意；貨幣政策的方向依然是寬松的，但節奏和工具會有變化；而查場外配資，代表監管層提示風險、控制牛市節奏，但并不意味著監管層要打壓市場。