新華社上海５月２７日電題：成交連續三個交易日突破２萬億元　高估值高杠桿成為Ａ股行情主要特征

　　新華社記者潘清

　　在股指屢屢創下近七年半新高的同時，最近三個交易日Ａ股總成交連續突破２萬億元。按照２７日收盤點位計算，滬深股指年內累計漲幅雙雙過半，創業板指數則大漲近１．５倍。

　　伴隨股指快速攀升，Ａ股估值中樞也不斷上行。同期，兩市融資余額超過２．０４萬億元。若加上各種形式的場外配資，杠桿資金的規模驚人。高估值、高杠桿，成為本輪行情的主要特征。

　　多路資金蜂擁入市　Ａ股頻創新高天量

　　２２日，上證綜指時隔七年首度站上４６００點，兩市成交則逼近２萬億元，改寫全球股票現貨市場單日成交紀錄。

　　而這，只是Ａ股新一輪放量上攻的開始。

　　２５日，滬指連過兩關站上４８００點，Ａ股總成交有史以來首度突破２萬億元。２６日，滬指再下一城站穩４９００點，兩市天量紀錄也被改寫為逾２．１５萬億元。

　　２７日當天，Ａ股繼續放量上攻，再度錄得逾２萬億元的巨量。當天上證綜指和深證成指分別收報４９４１．７１點和１６９６３．５２點，較前一交易日上漲０．６３％和０．３６％。其中前者已成功走出“七連陽”，累計漲幅超過一成半。

　　多路資金蜂擁入市，成為近期Ａ股量價齊升的主要動力。

　　中國證券登記結算有限公司最新數據顯示，上周新開Ａ股賬戶數達到２６３萬戶，環比增長一成。自“一人一戶”限制全面放開以來，這一數據呈現持續“井噴”態勢，為Ａ股帶來了可觀的新增資金。

　　顯著的“賺錢效應”也帶動了權益類投資產品規模的快速擴張。來自東方財富的統計顯示，截至２６日，年內新成立偏股型基金首募規模超過７０００億元。由于與市場熱點相契合，易方達新常態等多只基金創下了首募逾百億元的成績。

　　在兩市融資規模連續五個交易日維持在２萬億元上方的同時，海外資金對Ａ股的興趣也在轉濃。５月１９日至今，滬股通單日資金流入穩居于２０億元以上，２６日資金流入和成交凈買額雙雙突破３０億元。

　　利好政策催生熱點　開放提速增加“權重”

　　除了資金驅動，接踵而至的利好政策也是催化近期行情的重要因素。

　　５月２０日國家發改委印發了南京、南昌、呼和浩特城市軌道交通建設規劃，總投資高達２１５２億元。加上此前批復的通遼連接京沈客專快速鐵路等項目，短短幾天內批復基建項目總額已高達４５００億元。業界普遍認為，“穩增長”項目密集推出，對Ａ股基建等相關概念股形成重大利好。中國政府２６日發表《中國的軍事戰略》白皮書，來自數米基金網的觀點認為，Ａ股軍工板塊有望中長期受益于國家政策的推動。

　　政策利好效應持續釋放的同時，中國股市本身的改革開放進程也在提速。作為中國資本項目開放的又一里程碑，７月１日起內地與香港證券監管基金將實行基金互認。

　　博時基金的觀點認為，從戰術角度看，基金互認是對滬港通、深港通等兩地市場聯通渠道的有益補充，將為基金管理人提供增量客戶與投資資金。從戰略角度看，此舉將促進區域金融市場的整合，鞏固“內地資本市場在東亞乃至全球的核心地位”。

　　英國指數公司富時集團宣布，將啟動包括中國Ａ股在內的兩個新的新興市場指數。另一家權威指數機構摩根士丹利資本國際（ＭＳＣＩ）則將于６月９日決定是否將Ａ股納入旗下新興市場指數。這意味著，體量不斷攀升的Ａ股正在成為全球資本市場格局中無法忽略的“權重”。

　　估值中樞也不斷上行　杠桿資金的規模驚人

　　伴隨股指快速攀升，Ａ股估值中樞也不斷上行。截至２６日，滬深兩市平均市盈率分別為２３．３５倍和６３．４６倍，中小板和創業板則高達７８．７９倍和１３４．６８倍。

　　同期，兩市融資余額超過２．０４萬億元。若加上各種形式的場外配資，杠桿資金的規模更加驚人。高估值、高杠桿，成為本輪行情的主要特征。

　　有統計顯示，５月以來已有５８０余家創業板公司公告了重要股東減持行為，合計減持逾６億股，環比增幅接近五成。繼恒生銀行通過上海證券交易所大宗交易系統轉讓興業銀行流通股份之后，工商銀行和建設銀行也被傳出或遭ＱＦＩＩ減持的消息。

　　在市場人士看來，中國股市缺失“慢牛”基因，則與“散戶為主”的先天缺陷密切相關。來自國泰君安證券的觀點認為，當下Ａ股迫切需要借鑒美國等成熟市場的經驗，積極發展機構投資者，讓“價值投資者在股市的博弈中占優”。而養老金等長期資金入市有望改變困擾股市多年的投資者結構失衡狀況，讓Ａ股的腳步變得更加穩健。（完）