原標題：國金華泰搶灘互聯(lián)網(wǎng)先發(fā)優(yōu)勢減弱 創(chuàng)新難改券商靠天吃飯

　　兩家券商去年經(jīng)紀業(yè)務市場份額提升，但分析認為，券商紛紛跟進布局互聯(lián)網(wǎng)情況下其優(yōu)勢在消失

　　2014年A股市場大幅回暖，火爆的市場狀況令券商賺得盆缽滿盈。截至3月24日，已有8家上市券商發(fā)布去年年報，除廣發(fā)證券外，幾家券商業(yè)績均翻倍增長。不過，目前券商同質(zhì)化競爭嚴重，仍難擺脫“靠天吃飯”的現(xiàn)狀。為此，券商紛紛進行各種創(chuàng)新。

　　此前，券商已經(jīng)開始嘗試與互聯(lián)網(wǎng)的結合，率先“試水”的上市券商即為華泰證券和國金證券。年報顯示，在互聯(lián)網(wǎng)券商的推動下，華泰證券與國金證券在經(jīng)紀業(yè)務領域的市場份額有了大幅度的提升。

　　不過，經(jīng)紀業(yè)務市場份額提升的同時，兩家券商的傭金率降低。多位分析人士認為，未來傭金率急速下滑是兩家券商面臨的風險之一。且在券商紛紛跟進布局互聯(lián)網(wǎng)的情況下，上述兩家券商的先發(fā)優(yōu)勢正在減弱。

　　盡管率先嘗試與互聯(lián)網(wǎng)結合，但在日益趨同的互聯(lián)網(wǎng)證券服務中如何取勝仍是兩家券商面臨的難題，去年年報顯示，靠天吃飯的局面仍未改善。

　　發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)搶占市場份額

　　“互聯(lián)網(wǎng)風口”在今年“兩會”后成為熱門話題，證監(jiān)會亦在此后表態(tài)，鼓勵證券公司大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務。事實上，此前券商已經(jīng)紛紛開始“試水”與互聯(lián)網(wǎng)的結合。而在上市券商中，做得最為引人注目的即是國金證券和華泰證券。

　　國金證券在互聯(lián)網(wǎng)領域率先與“BAT”中的騰訊合作，去年2月，國金證券與騰訊聯(lián)合推出“傭金寶”，這也是雙方合作以來第一只互聯(lián)網(wǎng)與經(jīng)紀業(yè)務結合的金融產(chǎn)品。通過使用“傭金寶”，投資者可以享受萬分之二點五的傭金費率。此舉加速了券商的“傭金戰(zhàn)”和互聯(lián)網(wǎng)布局。

　　隨后，華泰證券亦迅速搶灘互聯(lián)網(wǎng)領域，2014年推出了升級版“漲樂財富通”布局移動理財服務終端，并在此平臺上不斷創(chuàng)新服務。去年4月，華泰證券又與網(wǎng)易開啟戰(zhàn)略合作，合作內(nèi)容包括網(wǎng)上開戶、金融產(chǎn)品銷售、客戶信息大數(shù)據(jù)挖掘等。

　　在互聯(lián)網(wǎng)領域的布局沒有讓兩家券商“白忙活”，華泰證券與國金證券2014年的年報顯示，兩家公司成功地搶占了券商經(jīng)紀業(yè)務的市場份額。

　　數(shù)據(jù)顯示，國金證券在經(jīng)紀業(yè)務的市場份額由2013年的0.46%提高至2014年的0.77%。廣發(fā)證券分析師張黎表示，國金證券在互聯(lián)網(wǎng)的布局很有成效，在傭金寶及與騰訊合作的積極影響下，公司經(jīng)紀業(yè)務份額顯著提升，而這也使得公司經(jīng)紀業(yè)務收入同比增長。

　　華泰證券去年在經(jīng)紀業(yè)務領域更是成為新任“老大”，股基交易量市場份額上升至7.89%。方正證券分析師王松柏認為，實施與互聯(lián)網(wǎng)結合的戰(zhàn)略是其經(jīng)紀業(yè)務快速增長的原因，而客戶數(shù)量的增長也將帶來資本中介等業(yè)務規(guī)模的提升。

　　“所有二級市場相關的創(chuàng)新業(yè)務，包括兩融、質(zhì)押式回購，以及期權業(yè)務，這些業(yè)務與經(jīng)紀業(yè)務的市場占有率密切相關，基礎客戶越多，開展創(chuàng)新業(yè)務越容易，而創(chuàng)新業(yè)務將成為未來券商的主要收入來源。”一位市場分析人士表示。

　　分析稱先發(fā)優(yōu)勢正逐步消失

　　不過，經(jīng)紀業(yè)務市場份額的搶占來自于互聯(lián)網(wǎng)背景下傭金率的降低，而傭金率的降低影響券商經(jīng)紀業(yè)務，比如使得華泰證券經(jīng)紀業(yè)務在去年公司收入中的占比有所下降。有分析人士擔憂，傭金率急速降低是公司面臨的風險之一。

　　海通證券丁文韜表示，華泰經(jīng)紀業(yè)務市場份額保持領先，牛市下彈性較大，但傭金率下滑明顯。股基交易量市場份額第一，但該項業(yè)務去年的收入僅增長31%，傭金率下降至萬分之四。

　　中航證券楊鵬飛在研報中表示，國金證券經(jīng)紀業(yè)務份額雖大增，但由于傭金率下滑較快，收入增幅受此影響。從收入增長貢獻來看，自營業(yè)務貢獻大于經(jīng)紀業(yè)務。

　　互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的先發(fā)優(yōu)勢提升市場份額，不過分析人士認為，隨著其他券商紛紛發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)，日益趨同的互聯(lián)網(wǎng)證券服務使得上述兩家券商的先發(fā)優(yōu)勢正在消失。是否能夠產(chǎn)生有特色的新產(chǎn)品，是否能夠創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)的深度結合是公司未來關注的重點。

　　對于國金證券來說，“低傭＋互聯(lián)網(wǎng)金融”策略效果顯著。不過，從中航證券研究報告的數(shù)據(jù)來看，“傭金寶”后勁不足，轉型艱難。數(shù)據(jù)顯示，“傭金寶”對股票交易份額的提升效果只持續(xù)了3個月左右，后續(xù)多家券商紛紛跟進導致競爭加劇，公司股票交易份額不升反降。

　　中航證券分析師楊鵬飛表示，“傭金寶”首發(fā)得到市場好評，但后勁不足，公司傭金率雖下降較快但仍高于行業(yè)平均水平，未來受傭金率下滑影響較大，與傭金率更低的券商在互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略上處于競爭劣勢。同時，“傭金寶”帶來的增量客戶尚未滿足兩融開戶條件，所以盡管經(jīng)紀業(yè)務市占率大增，但作為盈利重點的兩融份額卻僅小幅提升。

　　楊鵬飛認為，國金證券在互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略的先發(fā)優(yōu)勢正逐步消失，后續(xù)若無重大進展出現(xiàn)，未來轉型將面臨重大挑戰(zhàn)。

　　一位分析人士表示，兩家券商在互聯(lián)網(wǎng)領域的前瞻性布局已有收獲，并且受到資本市場認可。后續(xù)關注重點將是公司是否能持續(xù)推出有特色的新產(chǎn)品，以及如何在日益趨同的互聯(lián)網(wǎng)證券服務中持續(xù)獲得領先優(yōu)勢。

　　創(chuàng)新難改券商“靠天吃飯”

　　包括與互聯(lián)網(wǎng)結合在內(nèi)，券商近年來加大了創(chuàng)新力度，但仍然難以擺脫“靠天吃飯”的特質(zhì)。

　　中國證券業(yè)協(xié)會此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，去年全國120家證券公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入2602.84億元，全年實現(xiàn)凈利潤965.54億元，119家公司實現(xiàn)盈利。上市券商去年的業(yè)績亦表現(xiàn)亮麗。而在市場萎靡的前幾年，券商業(yè)績曾連續(xù)多年下滑。

　　截至目前，已有8家上市券商發(fā)布2014年業(yè)績報告，分別為廣發(fā)證券、太平洋證券、興業(yè)證券、國金證券、華泰證券、國元證券、東北證券和中信證券。8家上市券商中，除廣發(fā)證券外，其他券商業(yè)績均翻倍增長，其中，太平洋證券去年的業(yè)績同比大增628.41%，增速最低的廣發(fā)證券也達到78.58%。

　　多家券商表示，業(yè)績亮麗主要受益于2014年下半年以來的牛市行情和市場活躍度大幅提升；以及IPO重新開閘的政策利好；經(jīng)紀業(yè)務、自營業(yè)務、投行業(yè)務成為主要收入來源，此外，包括融資融券在內(nèi)的信用業(yè)務也是重要推動因素。

　　數(shù)據(jù)顯示，證券市場去年總體震蕩上行，上證綜指年末收盤比上年末上漲52.87%，深證綜指收盤比上年末上漲33.80%。因2014年下半年以來A股市場大幅回暖，市場交易活躍度迅速提升，實現(xiàn)滬深兩市股票日均成交額3036.38億元，比上年日均增長54.17%

　　券商不斷加大創(chuàng)新力度，不過仍然難以與市場和政策的魔力相比擬，靠天吃飯的狀況并沒有改善。在互聯(lián)網(wǎng)領域領先創(chuàng)新的華泰證券與國金證券亦將去年的業(yè)績主要歸功于市場的良好表現(xiàn)。

　　國金證券去年實現(xiàn)營業(yè)收入27.22億元，同比增長76.02%；凈利潤8.36億元，同比增長164.78%。華泰證券去年實現(xiàn)凈利潤44.86億元，同比大增102.11%；實現(xiàn)營業(yè)收入120.62億元，同比增長67.94%。

　　兩家公司均認為，驅動業(yè)務收入變化的主要因素是去年受國內(nèi)經(jīng)濟結構調(diào)整及證券行業(yè)鼓勵創(chuàng)新的政策影響，滬深兩市股票、基金、債券成交整體呈量價齊升態(tài)勢。市場股票基金交易量、融資融券、自營等業(yè)務規(guī)模同比有較大幅增加。