各基金半年業績逐漸浮出水面，包括華夏、天弘、嘉實等在內的多家大型基金公司自25日起，開始陸續公布旗下基金2014年度半年報。從半年報數據來看，基金經理對于下半年市場走勢謹慎偏樂觀，在看好新興產業成長股的同時，受益滬港通的主題也受到基金的集體追捧。

　　股基受拖累　余額寶創收125億元

　　從已披露半年報的基金情況來看，由于一季度A股市場整體下行，拖累了大量股票型、混合型基金上半年的整體表現，收益率紛紛告負，規模縮水。而貨幣基金則持續擴容，憑借規模優勢，盈利顯著。

　　其中，備受關注的天弘基金也在本周發布了余額寶半年期業績。盡管今年上半年資金面整體寬松，資金利率環比下行，不過余額寶對接的天弘增利寶貨幣基金仍為投資者實現了高達125.48億元的收益。根據天弘基金公布的天弘增利寶貨幣基金2014年半年報數據，上半年天弘增利寶為用戶創造收益125.48億元，其中在二季度市場資金利率走低的情況下，二季度實現盈利68億元，較一季度增加了20%。另外，余額寶用戶數也在穩步增加，截至6月底，用戶數已達1.24億戶。而去年底時用戶數僅4000多萬，今年初超過8000萬戶。

　　業內人士指出，目前余額寶規模已經進入平穩增長的成熟期，盡管增速較初期有所放緩，但是用戶數仍在穩步增加。這主要由于，余額寶消費場景不斷拓展，對于投資者而言，余額寶作為消費支付工具和現金管理工具的屬性得到廣泛認可。

　　展望2014年下半年，天弘增利寶基金經理王登峰表示，資金面有望維持平穩，受打新股等因素影響，不排除個別時點資金利率超預期上行的可能，屆時將帶動貨幣市場投融資利率的上行。

　　具體而言，前期積極財政政策、相對寬松貨幣政策初見成效，短期來看經濟已經開始企穩回升，但受制于房地產下行周期，長期來看經濟仍面臨較大下行壓力，因此仍需政策層面給予配合，貨幣政策難以邊際收緊；物價方面，受食品價格周期及CPI翹尾因素影響，今年四季度開始，通脹將面臨較大壓力，受制于通脹壓力，貨幣政策難以大幅全面寬松。綜合來看，貨幣政策有望繼續通過定向寬松方式維持中性基調，資金面有望維持平穩。對債券和貨幣市場而言，債券收益率受供需格局影響大幅下行空間不足，貨幣政策定向寬松背景下，短端貨幣市場利率有望低位震蕩，存款利率、短期融資券利率有望維持平穩，但受打新股等因素影響，不排除個別時點資金利率超預期上行的可能，屆時將帶動貨幣市場投融資利率的上行。

　　加倉銀行股　新興產業受關注

　　對于下半年的市場走勢，基金一方面認為，在較弱的經濟環境、較高的資金價格以及IPO重啟的背景下，公募判斷下半年難有系統性機會，仍以弱震蕩為主；但另一方面，基于對經濟“微刺激”持續加碼的預期，也認為下半年市場表現將好于上半年。

　　從目前披露中報的1400只產品來看，各家基金上半年股票配置各異，而基金經理普遍看好新興產業的投資前景。半年報告顯示，基金經理對下半年市場走勢整體仍謹慎偏樂觀，認為弱震蕩下有結構性機會，符合經濟結構調整的新興產業仍是配置重點。

　　據同花順統計數據顯示，華夏系上半年一共持有862只個股，較去年年底增持315只個股，新進211只，減持289只，賣空211只。其前十大重倉股依次為中國平安、民生銀行、招商銀行、伊利股份、興業銀行、浦發銀行、海通證券、青島海爾、貴州茅臺和農業銀行。值得注意的是，銀行股還位居上半年加倉股前列。根據中報披露，上半年前十大加倉股依次為民生銀行、農業銀行、招商銀行、浦發銀行、交通銀行、海通證券、興業銀行、保利地產、中國平安和光大銀行，而前9只股票的增持數量均超過1億股。

　　十大增持股中，嘉實系基金也進一步增倉了銀行股，分別為中國聯通、永輝超市、農業銀行、平安銀行、啟明星辰、保利地產、浦發銀行、恒寶股份、中金嶺南和民生銀行。而新進個股風格方面，嘉實創業板個股數量就達30多只，新進前十大創業板個股依次為綠盟科技、華燦光電、通光線纜、聚光科技、凱利泰、福瑞股份、陽普醫療、全通教育、新國都和東方國信。

　　不少基金經理對下半年整體行情的看多情緒相比二季報更為顯著。基金普遍看好醫藥、農業、環保、互聯網和新能源汽車等成長股的未來發展機會。嘉實、匯添富等基金認為，下半年藍籌行情將有所表現，看好低估值股票的階段性估值修復機會和消費類股票。

　　華泰柏瑞投資部副總監、華泰創新升級基金經理沈雪峰也認為，下半年是周期與成長的平衡，兩大板塊各有機會，投資上要善于把握投資節奏；軍工、信息安全、新能源、國企改革、生物醫藥、智能化、教育、醫療等主題性投資機會依然活躍，將會積極布局。

　　基金追捧滬港通

　　在下半年的投資方向上，嘉實基金首席投資官邵健主要看好滬港通機會。“滬港通將是下半年投資中的一個重要事件，我們判斷其一方面將有助于A股市場總體的企穩回升，在風格方面也將起到重要的影響。因此價值股與優質的成長股下半年都將有所表現，但一些成長確定性較差、估值較高或長期投資邏輯存在瑕疵的成長股將面臨較大風險。”邵健指出。

　　華夏復興也表示，下半年將保持中性倉位，精選具有長期成長前景且估值合理的個股。同時增配滬港通專題個股或因供給收縮帶來產品價格上漲的周期性行業個股，以使行業持倉適度均衡。華商大盤量化精選的基金經理費鵬也表示，宏觀經濟筑底企穩對下半年證券市場的基本面有底部支撐作用，伴隨著大盤藍籌股的估值調整，滬港通政策在下半年正式實施將大概率引發一波大盤股的行情。

　　匯添富逆向投資也在半年報中表示，下半年最值得關注的是滬港通的影響，未來極有可能逐步改變A股市場的投資者格局、偏好及風格等。“隨著滬港通臨近，A股投資者結構和偏好的改變將給一批公司(折價率高、海外稀缺、高分紅收益率等)帶來投資機會。”該基金表示。

　　而國企改革主題也同樣受到關注。浦銀安盛價值成長的基金經理蔣建偉認為，國企改革會使得一批低估值的公司迎來一次估值修復的機會。“下半年的投資機會將比上半年更多一些。經濟轉型的新藍籌依然將是股市的主旋律。”在談到下半年行業配置時，費鵬表示，將重點關注業績增長明確而前期出現適度調整的板塊，例如軍工、農業和核電，同時關注國企改革、石墨烯、新材料等主題的輪動。在控制系統風險上，將繼續依據量化系統的熵值判定模型，適時調控倉位，利用股指期貨對沖，力求平滑基金凈值的波動。